BofA: Αυξάνουν τα κέρδη τους οι ευρωπαϊκές εταιρείες ακινήτων

Παρά την αισθητή επιβράδυνση στον ρυθμό αύξησης των ενοικίων σε συγκρίσιμη βάση (LFL), αρκετές ευρωπαϊκές εταιρείες ακινήτων εξακολουθούν να επιδεικνύουν ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Bank of America (BofA). 

Από τις εταιρείες που έχουν δημοσιεύσει έως τώρα αποτελέσματα για το πρώτο εξάμηνο του 2025, το 40% προχώρησε σε αναβάθμιση του guidance για το οικονομικό έτος (FY25), με μέση αύξηση της τάξης του 2%.

Μετά από μια άνοδο 4,4% στους ενοικιαστικούς δείκτες LFL για το 2024, ο ρυθμός αύξησης επιβραδύνθηκε στο 3,0% κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, επίπεδο πάντως που υπερβαίνει τον πληθωρισμό και προσεγγίζει την πρόβλεψη της BofA για 3,1%.

 Για το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται περαιτέρω υποχώρηση στο 2,8%. 

Αξιοσημείωτη εξαίρεση αποτελεί η COFB, η οποία κατέγραψε επιτάχυνση των ενοικίων έναντι του προηγούμενου έτους.

Η εικόνα είναι πιο θετική στα κέρδη. Τα EPS αυξήθηκαν κατά 4% σε ετήσια βάση, υπερδιπλάσια της πρόβλεψης της BofA. 

Επιπλέον, το 70% των εταιρειών ξεπέρασε τις προσδοκίες των αναλυτών σε επίπεδο EPS και το 40% σε επίπεδο καθαρής λογιστικής αξίας (NTA). Αντίθετα, τα NTA κατέγραψαν πτώση -0,6%, έναντι εκτίμησης για -0,3% στο έτος.

Big Yellow Group (BYG)

Η BofA παραμένει θετική στη μετοχή (Buy), παρά την επιβράδυνση στην πληρότητα. Οι προβλέψεις EPS μειώνονται κατά 4%, τοποθετώντας τις 2% κάτω από την αγορά. 

Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για τα NTA ανά μετοχή διαμορφώνονται 6% χαμηλότερα. Ωστόσο, η ελκυστική αποτίμηση διατηρεί την επενδυτική πρόταση.

Grand City Properties (GYC)

Παρά την αύξηση στην τιμή-στόχο κατά 4% στα €12, η BofA υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις για EPS κατά 5%, λόγω αυξημένου κόστους χρηματοδότησης (4% από 3,8%) και αύξησης των μετοχών μέσω scrip dividend. 

Οι εκτιμήσεις της τράπεζας παραμένουν χαμηλότερες σε EPS (-7%) και NTA (-9%) έναντι της αγοράς, ενώ είναι υψηλότερες κατά 5% στα DPS. Η σύσταση παραμένει Underperform.

Workspace Group (WKP)

Η διαφοροποίηση μεταξύ πρωτοκλασάτων και περιφερειακών γραφείων συνεχίζεται. Η BofA προβλέπει μικρή μείωση των EPS (-1%) για τα επόμενα έτη, ενώ αυξάνει ελαφρώς τα NTA (+1%). 

Οι προβλέψεις για EPS και DPS είναι 1% υψηλότερες της αγοράς, ενώ για τα NTA 7% χαμηλότερες. Η σύσταση παραμένει Neutral.

Σε επίπεδο αναθεωρήσεων, οι εκτιμήσεις EPS μεταβλήθηκαν ελάχιστα (-0,1% σε τριμηνιαία βάση), με θετικά πρόσημα για GPE, CARM και ICAD. 

Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για μερίσματα (DPS) ενισχύθηκαν κατά 0,5%, ενώ οι NTA περιορίστηκαν ελαφρώς κατά -0,2%.