«Μήνυμα» στη Euronext ότι θα χρειασθεί, πιθανότατα, να βελτιώσει το τίμημα για την εξαγορά της ΕΧΑΕ στέλνει η χρηματιστηριακή αγορά, ενώ στους υπολογισμούς για το deal, όπως επισημαίνουν αναλυτές, μεγάλο ρόλο θα παίξει η αξία του «νομίσματος» με το οποίο θα πληρωθούν οι μέτοχοι της ελληνικής εταιρείας: της μετοχής της Euronext, που φαίνεται να ενσωματώνει στην αξία της όλες τις προσδοκίες για την ευρωπαϊκή ενοποίηση κεφαλαιαγορών.
Από στρατηγικής άποψης, η κυβέρνηση είναι σαφές ότι ευνοεί το deal. Ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών έχει πάρει κεντρική θέση στις εξελίξεις. Ο Κυριάκος Πιερρακάκης ενημερώθηκε χθες από κορυφαία διοικητικά στελέχη της Euronext για την πρότασή τους και δηλώνει ότι η κυβέρνηση «προτίθεται να υποστηρίξει ενεργά τη διαδικασία ενσωμάτωσης, διασφαλίζοντας την ομαλή λειτουργική εναρμόνιση» του ΧΑ με τις ευρωπαϊκές αγορές που λειτουργούν υπό την ομπρέλα της Euronext.
Όπως επισημαίνεται από το υπουργείο, «βλέπει πολύ θετικά το ενδεχόμενο μιας συμφωνίας. Δέκα χρόνια ύστερα από την επιβολή των κεφαλαιακών ελέγχων, μια πιθανή εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την Euronext αποτελεί έμπρακτη ψήφο εμπιστοσύνης στη σταθερότητα και τη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας. Παράλληλα, σηματοδοτεί την εμβάθυνση της ενσωμάτωσης της Ελλάδας στον ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό χώρο και ενισχύει την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών».
Η σκακιέρα για το τίμημα
Πέρα από τη στρατηγική αξία της συμφωνίας, όμως,, στην αγορά έχουν βγει... κομπιουτεράκια για το τίμημα της συναλλαγής, με σημείο εκκίνησης τα 6,90 ευρώ που ανακοίνωσε ότι προσφέρει η Euronext. Ήδη, σήμερα, η χρηματιστηριακή αγορά δείχνει τη διάθεση να ωθήσει τον ευρωπαϊκό κολοσσό να βελτιώσει την προσφορά του:
- Η μετοχή της ΕΧΑΕ έχει ξεφύγει πάνω από τα 6,90 ευρώ στη σημερινή διαπραγμάτευση, σημειώνοντας άνοδο της τάξεως του 15%, καλύπτοντας πλήρως το premium που πρόσφερε η Euronext. Όπως επισημαίνουν αναλυτές, έχει αρχίσει μια δυναμική διαδικασία προσδιορισμού της αξίας της ΕΧΑΕ για αυτό το deal, η οποία πιθανότατα θα έχει και άλλα βήματα, αφού όλα δείχνουν ότι μια δημόσια πρόταση ανταλλαγής μετοχών δεν θα μπορέσει να προχωρήσει με το τίμημα των 6,90 ευρώ που ανακοινώθηκε χθες.
Σημειώνεται ότι το deal θα πρέπει να προχωρήσει με όρους αγοράς, χωρίς να υπάρχουν περιθώρια συμφωνιών με μεγάλους μετόχους, αφού το μεγαλύτερο ποσοστό των μετοχών της ΕΧΑΕ βρίσκονται σε ελεύθερη διασπορά. Κρίσιμο ρόλο, βεβαίως, θα έχει η θέση που θα πάρει η διοίκηση της ΕΧΑΕ, που θα κληθεί να αξιολογήσει την πρόταση της Euronext.
Το «νόμισμα» της συναλλαγής
Οι μέτοχοι που καλούνται να ανταλλάξουν τίτλους της ΕΧΑΕ με μετοχές της Euronext καλούνται να αξιολογήσουν την αξία της μετοχής που θα πάρουν ως «νόμισμα». Πρόκειται, δηλαδή, για μια δυναμική και όχι στατική αξιολόγηση, όπως θα συνέβαινε αν η εξαγορά πληρωνόταν μετρητοίς.
Ουσιαστικά, σημειώνουν αναλυτές, η μετοχή της Euronext δεν είναι απλώς ο τίτλος μιας εταιρείας που διαχειρίζεται χρηματιστηριακές αγορές στην Ευρώπη, αλλά η μετοχή ενός οργανισμού που παίρνει το «στοίχημα» της ευρωπαϊκής ενοποίησης των κεφαλαιαγορών, δηλαδή υλοποιεί ένα στρατηγικό στόχο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, που προσπαθεί να βρει την απάντηση στις πανίσχυρες αγορές της Νέας Υόρκης και να προσελκύσει διεθνή κεφάλαια στη γηραιά ήπειρο.
Η Euronext έχει κεφαλαιοποίηση που πλησιάζει τα 15 δισ. ευρώ και βρίσκεται σε πορεία δυναμικής ανόδου από τις αρχές του 2024. Φέτος κερδίζει 33% και σε βάθος 12 μηνών η άνοδός της είναι της τάξεως του 60%. Από τις αρχές του 2024, η άνοδός της πλησιάζει το 85%.
Αναλυτές σημειώνουν ότι η αποτίμηση της Euronext φαίνεται πλέον αρκετά απαιτητική, δεδομένου ότι το P/E ξεπερνά το 24x και το P/BV το 3,5x. Ωστόσο, τα αναμενόμενα οφέλη από την περαιτέρω ενοποίηση των ευρωπαϊκών αγορών υπό την ομπρέλα της φαίνεται ότι δικαιολογούν αυτή την αποτίμηση.
Εντυπωσιακή πορεία
Η Euronext, ως η κορυφαία ευρωπαϊκή υποδομή κεφαλαιαγορών, έχει διαγράψει μια εντυπωσιακή πορεία τα τελευταία χρόνια, εδραιώνοντας τη θέση της ως βασικός πυλώνας της ευρωπαϊκής ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων. Με την επέκτασή της και τις στρατηγικές της κινήσεις, έχει καταφέρει να δημιουργήσει τη μεγαλύτερη δεξαμενή ρευστότητας στην Ευρώπη, καθώς από τις πλατφόρμες της περνά το ένα τέταρτο των χρηματιστηριακών συναλλαγών στην Ευρώπη σε μετρητά.
Η πορεία της Euronext τα τελευταία χρόνια χαρακτηρίζεται από μια δυναμική στρατηγική επέκτασης και ενοποίησης, με στόχο την ενίσχυση της θέσης της στην ευρωπαϊκή αγορά. Το 2018, απέκτησε το Χρηματιστήριο της Ιρλανδίας, το οποίο μετονομάστηκε σε Euronext Dublin, ενώ το σημαντικότερο deal ήταν η εξαγορά της Borsa Italiana από το London Stock Exchange Group (LSEG) το 2021, μια συναλλαγή αξίας 4,5 δισ. ευρώ.
Η Euronext έχει προχωρήσει και σε μικρότερες, στρατηγικές εξαγορές, όπως αυτή της Admincontrol το 2025, ενισχύοντας τις υπηρεσίες της στον τομέα των εταιρικών λύσεων (Corporate Solutions) και των λύσεων λογισμικού ως υπηρεσία (SaaS).
Η Euronext έχει επιδείξει σταθερή ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια. Τα έσοδα της εταιρείας έχουν σημειώσει αξιοσημείωτη αύξηση, φτάνοντας τα 1.474,7 εκατομμύρια ευρώ το 2023 και τα 1.627 εκατομμύρια ευρώ το 2024. Το προσαρμοσμένο EBITDA της Euronext ξεπέρασε το 1 δισεκατομμύριο ευρώ το 2024, φτάνοντας τα 1.006,4 εκατομμύρια ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 16,4%.
Το πρώτο τρίμηνο του 2025, η Euronext συνέχισε την ανοδική της πορεία, με έσοδα 458,5 εκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 14,1% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του 2024. Τα έσοδα από τις συναλλαγές και εκκαθαρίσεις σταθερού εισοδήματος (fixed income) σημείωσαν εντυπωσιακή αύξηση 32,4% το πρώτο τρίμηνο του 2025, υποστηριζόμενα από ευνοϊκές συνθήκες αγοράς. Η εταιρεία διατήρησε επίσης την ηγετική της θέση στις αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs), με 8 νέες εισαγωγές το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
