Τα μηνύματα από τις οικονομίες τόσο της ευρωζώνης όσο και των ΗΠΑ, αν και δεν δίνουν αφορμή για πανηγυρισμούς, την ίδια ώρα καθιστούν όλο και πιο πιθανή τη μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, τόσο από την ΕΚΤ όσο και από τη Fed.
Στην ευρωζώνη από τη μία πλευρά καταγράφηκε σημαντική ενίσχυση της δραστηριότητας σε μεταποίηση και υπηρεσίες τον Αύγουστο, η οποία αποδίδεται σε σημαντικό βαθμό και στους Ολυμπιακούς Αγώνες, κυρίως βέβαια για τη γαλλική οικονομία.
Την ίδια ώρα, ένα στοιχείο ακόμη πιο σημαντικό για την ΕΚΤ, υπήρξε υποχώρηση του ρυθμού αύξησης των μισθών, ο οποίος έφθασε στο 3,6% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο από 4,7% που ήταν στο προηγούμενο. Οι αυξήσεις μισθών αποτελούν ένα από τα δεδομένα που παρακολουθεί στενά η ΕΚΤ και ταυτόχρονα η Κριστίν Λαγκάρντ έχει αναφερθεί πολλές φορές στον κίνδυνο που μπορεί να προκληθεί στον πληθωρισμό από την πορεία τους.
Ωστόσο, ο δρόμος προς τη συγκράτηση των μισθών μπορεί να είναι ανώμαλος και το δεύτερο εξάμηνο του 2024 θα μπορούσε να φέρει κάποιες ανοδικές εκπλήξεις, καθώς τα συνδικάτα –κυρίως στη Γερμανία– συνεχίζουν τις υψηλές μισθολογικές απαιτήσεις κατά την έναρξη των διαπραγματεύσεων.
Αλλά για τον Σεπτέμβριο, το εμπόδιο για μια ακόμη περικοπή φαίνεται να έχει αρθεί. Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ τόνισε ήδη την ικανοποίηση από τις προσδοκίες για την αύξηση των μισθών και το γεγονός ότι τα κέρδη απορροφούν την υψηλότερη αύξηση των μισθών.
Η ευρωζώνη είχε ξεκινήσει τη χρονιά με αισιόδοξους τόνους, με την αύξηση του ΑΕΠ να εκπλήσσει έως ανοδικά το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο. Αλλά οι ελπίδες για γρήγορη ανάκαμψη φαίνονται πρόωρες. Τα δεδομένα πρόσφατων ερευνών συμβαδίζουν με την επιβράδυνση της ανάπτυξης και εκτός από το άλμα στις γαλλικές υπηρεσίες, ο PMI δεν παρέχει αρκετή στήριξη για να υποστηρίξει κάποιος ότι υπάρχει μια ανάκαμψη της ανάπτυξης.
Οι εκτιμήσεις για ΗΠΑ
Η αναθεώρηση των στοιχείων για τις νέες θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ, με την αρμόδια υπηρεσία να αναφέρει ότι δημιουργήθηκαν 818.000 λιγότερες θέσεις σε σύγκριση με την αρχική της ανακοίνωση για το 12μηνο που ολοκληρώθηκε τον Μάρτιο του 2024.
Πρόκειται για μία ένδειξη ότι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ έχει «παγώσει», γεγονός που δημιουργεί νέες συνθήκες για τη Fed. Ταυτόχρονα τα πρακτικά από τη τελευταία συνεδρίασή της δείχνουν ότι τελικά επικρατούν αυτοί που στηρίζουν μία μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ ορισμένα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της τράπεζας τάχθηκαν υπέρ μίας μείωσης ακόμη και τον Ιούλιο, αν και τελικά δεν εισακούστηκαν.
Λαμβάνοντας υπόψη την αποκλιμάκωση που καταγράφεται στις πληθωριστικές πιέσεις, οι αγορές έχουν προεξοφλήσει εδώ και καιρό ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια τον επόμενο μήνα κατά 25 ποσοστιαίες μονάδες από το τρέχον εύρος του 5,25%-5,50% όπου ανήλθαν πέρυσι τον Ιούλιο. Μάλιστα, εκτιμούν ότι έως το τέλος του έτους το κόστος δανεισμού θα έχει μειωθεί κατά μία ποσοστιαία μονάδα.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
