Πώς αντιμετωπίζει το Χρηματιστήριο Αθηνών τη νέα παγκόσμια αναταραχή

Τελικά ο μήνας Μάρτιος «στοιχειώνει» τις αγορές και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Οι «Μαύροι Κύκνοι» εμφανίζονται στις αγορές σχεδόν κάθε Μάρτιο, τα τελευταία έτη: Μάρτιος 2020 η πανδημία, Μάρτιος 2022 ο πόλεμος στην Ουκρανία και Μάρτιος 2023 η πτώχευση της SVB και η κατάρρευση της Credit Suisse Group.

Από τις αρχές Μαρτίου ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης καταγράφει απώλειες 9,66%, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς υποχωρεί πάνω από 7 δισ. ευρώ, ενώ ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει απώλειες περίπου 20,85%. Η αγορά είχε συμπληρώσει πέντε μήνες ανοδικής κίνησης που έφεραν τον βασικό δείκτη στα υψηλά των 1.133 μονάδων, από τα χαμηλά των 790 μονάδων που ήταν στα τέλη του περασμένου Σεπτεμβρίου.

Στο πεντάμηνο ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης είχε ενισχυθεί κατά περίπου 43%, η κεφαλαιοποίηση της αγορά στο ίδιο διάστημα ενισχύθηκε κατά 20 δισ. ευρώ, ενώ οι τράπεζες ήταν οι πρωταγωνιστές της ανόδου με τον τραπεζικό δείκτη να καταγράφει μεγάλα κέρδη 83%. Όπως σημειώνουν οι χρηματιστηριακοί αναλυτές η διεθνής τραπεζική αναταραχή ήταν η αφορμή για διόρθωση και στην ελληνική αγορά, η οποία είχε καταγράψει και τα μεγαλύτερα κέρδη διεθνώς για το 2022.

Το ελληνικό χρηματιστήριο είχε ολοκληρώσει ένα «θερμό» δίμηνο με τον Γενικό Δείκτη Τιμών να αναδεικνύεται σε πρωταγωνιστή των αποδόσεων ανάμεσα στους μεγάλους παγκοσμίους δείκτες. Ο Γενικός Δείκτης Τιμών ολοκλήρωσε το πρώτο δίμηνο του 2023 με κέρδη 21,45%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης είχε ενισχυθεί κατά 45,18%.

Όμως, τα νέα τραπεζικά επεισόδια με την SVB και την Credit Suisse Group «δυναμιτίζουν» μια από τις αγαπημένες επιλογές των επενδυτών για φέτος, τις ευρωπαϊκές τράπεζες και φυσικά τους ελληνικούς τραπεζικούς τίτλους. Ωστόσο, οι ελληνικές τράπεζες είναι σήμερα σε θέση να απορροφήσουν τυχόν κλυδωνισμούς από τις διεθνείς αγορές. Οι τράπεζες έχουν εξυγιάνει τους ισολογισμούς τους με τη χρήση του προγράμματος «Ηρακλής».

Τα «κόκκινα» δάνεια στο χαρτοφυλάκιο των τραπεζών από το 44%, σήμερα έχουν υποχωρήσει στο 8%. Οι τράπεζες διατηρούν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας αρκετά πιο υψηλά του ελάχιστου όρου και φυσικά έχουν επανέλθει σε κερδοφορία μετά από μία σειρά ζημιογόνων χρήσεων.

Τα ποιοτικά δεδομένα (κεφαλαιακή επάρκεια και χαμηλό ύψος «κόκκινων» δανείων), σε συνδυασμό με το χαμηλό δείκτη δανείων προς καταθέσεις (στο 61,12% στο 3ο τρίμηνο, με τις καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα στα 184,1 δισ. τον Ιανουάριο 2023 και τα δάνεια στα 113,5 δισ.) παρέχουν ασπίδα στις ελληνικές τράπεζες.

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει σημαντικές «άμυνες». Στήριγμα στην αγορά μπορεί να δώσει η αναπτυξιακή προοπτική της ελληνικής οικονομίας και της αύξησης των επενδύσεων λόγω των αυξημένων ροών ευρωπαϊκών κονδυλίων (Ταμείο Ανάκαμψης και ΕΣΠΑ κυρίως).

Η Κομισιόν στις χειμερινές της προβλέψεις ανεβάζει τον πήχη για την φετινή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας στο 1,2% φέτος και στο 2,2% το 2024, σαφώς υψηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Υπάρχουν, όμως, και προβλέψεις διεθνών οίκων όπως η UBS που βάζουν τον πήχη υψηλότερα ακόμη και στο 3%.

Και φυσικά τα ιδιαίτερα θετικά αποτελέσματα που ανακοινώνουν οι εισηγμένες εταιρείες για το 2022, οι οποίες έχουν ανακοινώσει διανομή μερισμάτων και επιστροφές κεφαλαίου που ήδη ξεπερνούν το 1 δισ. ευρώ. Τέλος, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αναμένει και την απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας από την Ελλάδα, η οποία φαίνεται να έχει προς το παρόν «παγώσει» κυρίως λόγω των εκλογών.

Οι αποδόσεις

Από τα υψηλά της 1ης Μαρτίου (1.133,11 μονάδες), στις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης άνοδο παρουσιάζουν μόνο οι μετοχές της Jumbo (+13,08%) και της Coca Cola HBC (+0,54%).

Αντιθέτως, τη μεγαλύτερη υποχώρηση παρουσιάζουν οι μετοχές των: Alpha Bank (-27,54%), Πειραιώς (-23,80%), Εθνικής (-18,21%), Eurobank (-16,88%), Motor Oil (-16,34%), Ελλάκτωρ (-15,56%), ΟΤΕ (-13,85%), ΕΛΠΕ (-13,25%), ΑΔΜΗΕ (-12,71%), Elvalhalcor (-11,24%), Lamda Development (-11,03%) και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (-10,17%). Μικρότερες απώλειες σημειώνουν οι μετοχές των: Τιτάν (-8,92%), Quest Συμμετοχών (-8,85%), Viohalco (-8,42%), ΔΕΗ (-7,14%), Τέρνα Ενεργειακή (-6,80%), Σαράντης (-4,78%), Μυτιληναίος (-4,69%), ΟΠΑΠ (-2,37%) και ΟΛΠ (-1,83%).