Χάθηκαν τα κέρδη στο Χρηματιστήριο σε σκηνικό διεθνών κλυδωνισμών

Σε κομβικό σημείο βρίσκεται πλέον το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς από χθες έχει χάσει όλα τα κέρδη του 2022, την ώρα που το κλίμα στις διεθνείς αγορές βαραίνει αισθητά, μετά τη χθεσινή μεγάλη πτώση στη Wall Street, υπό το βάρος των φόβων ότι η Fed έχει χάσει τον έλεγχο του πληθωρισμού και θα προχωρήσει σε επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, που θα βυθίσουν την οικονομία σε ύφεση.

Η εικόνα χθες στη Wall Street θύμισε περίοδο έναρξης της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020, με όλους τους κλάδους του S&P 500 να καταποντίζονται και ελάχιστες μετοχές σε όλη την αγορά να κλείνουν με θετικό πρόσημο. Παρά τις διαβεβαιώσεις του Τζ. Πάουελ ότι δεν εξετάζεται αύξηση επιτοκίου τον Ιούνιο κατά 0,75%, οι επενδυτές φοβούνται ότι ακριβώς αυτό θα συμβεί τελικά και το επιθετικό σφίξιμο της νομισματικής πολιτικής θα οδηγήσει σε bear market, καθώς η κεντρική τράπεζα δεν θα καταφέρει να «προσγειώσει» ομαλά την οικονομία.

Στα καθ' ημάς, μια επιθετική αύξηση των επιτοκίων του δολαρίου, που θα μπορούσαν να ανέλθουν ακόμη και στο 3,50%, όπως δήλωσε χθες ο αντιπρόεδρος της Fed, δημιουργεί εχθρικό περιβάλλον για τις μετοχές, καθώς τα υψηλά επιτόκια αναμένεται να προκαλέσουν επαναπατρισμό κεφαλαίων στις ΗΠΑ και αναδιάταξη των θεσμικών χαρτοφυλακίων, με μείωση θέσεων πρωτίστως στις αναδυόμενες αγορές.

Η μεγάλη εικόνα είναι ότι οι αγορές ετοιμάζονται για οικονομική επιβράδυνση ή και ύφεση σε περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού (στασιμοπληθωρισμός)  και αυτό δεν μπορεί παρά να έχει αντανάκλαση στις αποτιμήσεις, ενώ και το κλίμα στις αγορές ομολόγων έχει αλλάξει εντελώς. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 3% και του γερμανικού ομολόγου το 1% και είναι η υψηλότερη των τελευταίων επτά χρόνων. Το 10ετές κρατικό ομόλογο της Ιταλίας είναι στο 3% και το ελληνικό στο 3,4%.

Το 7ήμερο που άλλαξε την εικόνα στο Χρηματιστήριο

Στις τελευταίες επτά συνεδριάσεις, οι πιέσεις στις τράπεζες και σε κάποιες μετοχές το ενεργειακού είναι σημαντικές. Με το κλίμα στις διεθνείς αγορές να έχει «αγριέψει» για τα καλά, εν μέσω τεράστιων κλυδωνισμών και ακραίου volatility, το ελληνικό χρηματιστήριο παρουσιάζει αλλαγμένη εικόνα από τις εορτές του Πάσχα και εντεύθεν, καθώς ο Γενικός Δείκτης όχι μόνο απώλεσε όλα τα κέρδη του 2022, αλλά χθες γύρισε και σε πτωτική τροχιά στο έτος.

Μια εξέλιξη που μαρτυρά ότι η αγορά έχει μπει σε περίοδο δοκιμασίας, καθώς ήδη, μόλις στους τέσσερις πρώτους μήνες του έτους, ο Γ.Δ. έχει διακύμανση σχεδόν 20%, ενώ κοντά στο 40% είναι η ποσοστιαία «διαδρομή» που έχει κάνει ο τραπεζικός δείκτης μέσα στο ίδιο διάστημα! Μια ακραία εικόνα που δεν είναι συνηθισμένη και μαρτυρά την… αγριότητα των ημερών, επιβεβαιώνοντας ότι η αγορά προσφέρει ευκαιρίες, παρουσιάζει αντανακλαστικά και ζωντάνια όμως είναι μια αγορά για γερά νεύρα.

Ο Γενικός Δείκτης έφτασε τις πρώτες σαράντα ημέρες του χρόνου να κερδίζει 8,70% σχεδόν ισοφαρίζοντας τη χθεσινή επίδοση 12μήνου, ο FTSE 25 έφτασε έως +10,57% και ο τραπεζικός δείκτης έως +29,70%. Κατόπιν και μετά την έναρξη του πολέμου και έως τα χαμηλά της 8^ης Μαρτίου ο Γ.Δ. έφτασε να υποχωρεί το 2022 σε ποσοστό 11,61%, ο FTSE 25 έφτασε έως το -12,08%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης από το +29,70% βρέθηκε στο -9,94% στις 8 Μαρτίου.

Έκτοτε η αγορά έβγαλε μια πολύ γενναία αντίδραση, με τον Γενικό Δείκτη να καταγράφει θεαματικό ράλι αποκατάστασης σε ποσοστό 20,26% από τα χαμηλά του Μάρτη έως τα υψηλά των 949,68 της 21^ης Απριλίου, o Large Cap έφτασε στο +22,41% το ίδιο διάστημα και ο τραπεζικός δείκτης πρωτοστάτησε με κέρδη 33,51%. Μάλιστα, με το κλείσιμο της 21^ης Απριλίου στις 949,68 μονάδες, το Χ.Α. έσβησε όλες τις απώλειες που είχε καταγράψει μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Καταλαβαίνουμε λοιπόν το «τρελό» volatility που έχει γίνει κύριο χαρακτηριστικό των ημερών στην αγορά, ενώ ακόμη πιο ακραία χαρακτηριστικά έχουν λάβει τελευταία οι διακυμάνσεις των τριών δεικτών της Wall Street που από το -4% της περασμένης Παρασκευής ενισχύθηκαν +4% την Τετάρτη, ενώ χθες υποχώρησαν εκ νέου έως και 5,1%!

Από τα υψηλά της 21^ης Απριλίου η εικόνα του Χ.Α. έχει αλλάξει ολοσχερώς, καθώς στις εφτά συνεδριάσεις που έχουν λάβει χώρα, ο Γ.Δ. κλείνει πτωτικά στις έξι εξ αυτών, με απώλειες 6,45%. Ο FTSE 25 υποχωρεί σε ποσοστό 7,02% το ίδιο διάστημα, ο Mid Cap είναι στο -7,64%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης βρέθηκε στην κορυφή των πιέσεων με απώλειες 11,63%.

Χθες μάλιστα η αγορά ξεκίνησε φτάνοντας έως το υψηλό των 915,37 μονάδων όταν κέρδιζε 1,67% λίγα λεπτά μετά την έναρξη της συνεδρίασης, όμως πολύ γρήγορα έχασε εξ ολοκλήρου το momentum, κατρακυλώντας και κλείνοντας με απώλειες 1,32% στα χαμηλά ημέρας και κάτω από το όριο ψυχολογίας των 900 μονάδων.

Πλέον, το Χ.Α. έχασε όλα τα κέρδη του 2022, με τον Γενικό Δείκτη πλέον να υποχωρεί 0,55% από την αρχή της χρονιάς, τον FTSE 25 να βρίσκεται στο +0,06%, τον Mid Cap σε πτώση 3,60% και τον τραπεζικό δείκτη να κρατάει κέρδη μόλις +6,25%. Παράλληλα, είναι κοντά στο να απωλέσει και τα κέρδη του Απριλίου, καθώς ο Γ.Δ. και ο FTSE 25 είναι μόλις στο +1,03% και +1,05% αντίστοιχα, ενώ Mid Cap και τράπεζες υποχωρούν κατά 4,31% και 5% αντίστοιχα από το ξεκίνημα του περασμένου μήνα.

Οι λόγοι της υποχώρησης

Ένας κύριος λόγος της υποχώρησης του ελληνικού χρηματιστηρίου τις τελευταίες ημέρες είναι ότι η σοβαρότατη επιδείνωση του διεθνούς κλίματος, όπως αυτό αντανακλάται σε αγορές όπως η Wall Street, μετέφερε την ανησυχία στο ΧΑ και έλυσε τις αναστολές των πωλητών.

Όπως τονίζει στο BusinessDaily.gr o διευθύνων σύμβουλος της Beta Χρηματιστηριακή και γραμματέας του Συνδέσμου Μελών Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΣΜΕΧΑ) Βαγγέλης Χαρατσής, «την ώρα που μεγάλοι δείκτες διεθνών χρηματιστηρίων υποχωρούσαν 10% έως 13% φέτος, το Χ.Α. είχε κέρδη ενώ μόλις χθες γυρίσαμε αρνητικοί στο έτος. Η αγορά δηλαδή είχε υπεραποδώσει, οπότε αυτό έφερε ξύπνημα αντανακλαστικών ρευστοποίησης σε αρκετούς επενδυτές, με αφορμή και τη διατάραξη του κλίματος στο εξωτερικό.

Διεθνώς, υπάρχει επιδείνωση και ανησυχία μετά την αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve, ενώ καταγράφεται σημαντική επιδείνωση στην αγορά ομολόγων με αύξηση των spreads. Ένα ερώτημα για τις τελευταίες ημέρες και ειδικά τη χθεσινή συνεδρίαση είναι η πίεση που ασκείται στις ενεργειακές μετοχές, μήπως συνδέεται με τα νέα μέτρα που ανακοίνωσε η κυβέρνηση. Τις τελευταίες ημέρες οι ενεργειακές μετοχές έχουν πιεστεί αρκετά, και ίσως υπάρχει ανησυχία ότι η ενεργειακή κρίση θα “χτυπήσει” τα κέρδη των συγκεκριμένων εταιρειών».

Σε κάθε περίπτωση πάντως ο κ. Χαρατσής θεωρεί εύλογες τις ρευστοποιήσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο λόγω της πρότερης υπεραπόδοσης.

Ο φόβος για επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος έχει αρχίσει και επηρεάζει τις αποτιμήσεις των τραπεζών, ενώ οι πιέσεις και σε μετοχές του Mid Cap δείχνουν ότι πουλούν και εγχώριοι κωδικοί λιανικής, που λόγω ανησυχίας και αρνητικής ψυχολογίας, επανεξετάζουν τα ανοίγματά τους.

Το τελευταίο 7ήμερο της πτώσης λοιπόν, πρώτη σε πτώση μετοχή του Large Cap είναι η Quest Συμμετοχών που υποχωρεί σε ποσοστό 15,42% προβληματίζοντας καθώς πρόκειται για ένα από τα πλέον σταθερά χαρτιά της αγοράς την τελεταία 5ετία. Η Εθνική υποχωρεί 13,60% με τη Morgan Stanley να δίνει πλέον πολύ μικρές πιθανότητες εισόδου στο δείκτη MSCI, η ΔΕΗ είναι στο -13,33%, η Viohalco -13,17%, Alpha Bank -11,78%, Lamda Development -10,95%, Πειραιώς -10,88%, Eurobank -10,09%, Τιτάν -9,23%, ElvalHalcor -9,07% κ.ο.κ.

Πάντως, το θετικό είναι ότι πλην της συνεδρίασης της περασμένης Τρίτης 3 Μαΐου όπου στην πτώση 2,38% ο τζίρος ανήλθε στα 111 εκατ. ευρώ, στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις οι συναλλαγές δεν είχαν κλιμάκωση αλλά μείωση, στοιχείο που δείχνει ότι δεν σηκώθηκαν πολύ σημαντικά κεφάλαια από την αγορά.

Οι απώλειες των δεικτών στο ΧΑ

Η κίνηση των μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης από την αρχή του έτους