Το Χρηματιστήριο Αθηνών εισέρχεται στο 2026 με ισχυρή δυναμική, έπειτα από μία πενταετία εντυπωσιακών αποδόσεων, χωρίς να έχει εξαντλήσει τα περιθώρια ανόδου. Με ισχυρά θεμελιώδη, αυξανόμενα κέρδη, ελκυστικές αποτιμήσεις, αυξημένες διανομές, αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά και σταθερό μακροοικονομικό και πολιτικό πλαίσιο, το 2026 μπορεί να αποτελέσει ακόμη μία «κορυφή» στο συνεχιζόμενο ανοδικό ράλι.
Σύμφωνα με την ετήσια στρατηγική έκθεση της AXIA Research- Alpha Finance με τίτλο «2026 – One Peak After Another» (18 Φεβρουαρίου 2026), το Χρηματιστήριο Αθηνών φαίνεται να έχει εισέλθει σε έναν πολυετή ενάρετο κύκλο, με τη χρηματιστηριακή να προβλέπει νέα θετική χρονιά, με άνοδο της τάξης του 10%-20% για το 2026.
Πέντε χρόνια ανόδου και έρχεται συνέχεια
Η έκθεση υπογραμμίζει πως το 2025 αποτέλεσε ακόμη μία εξαιρετική χρονιά για την ελληνική αγορά, με τον Γενικό Δείκτη να ενισχύεται κατά 44,3%, συμπληρώνοντας πέντε συνεχόμενα έτη θετικών αποδόσεων και σωρευτικά κέρδη 162% από τις αρχές του 2021.
Όπως επισημαίνεται στην έκθεση, η επίδοση αυτή δεν θεωρείται συγκυριακή, αλλά αποτέλεσμα διαρθρωτικών και θεμελιωδών εξελίξεων που διαμορφώνουν ένα σταθερά βελτιούμενο επενδυτικό περιβάλλον. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών ανήλθε στα 219 εκατ. ευρώ το 2025, έναντι 92 εκατ. ευρώ μέσου όρου την προηγούμενη πενταετία, ενώ οι συναλλαγές μέσω IPOs και placements ξεπέρασαν το 1 δισ. ευρώ και η σημαντική συμμετοχή ξένων επενδυτών επιβεβαιώνει την επιστροφή της εμπιστοσύνης.
Κομβικός πυλώνας της θετικής προοπτικής είναι η αναμενόμενη αύξηση της κερδοφορίας. Μετά από ένα «επίπεδο» 2025 σε όρους καθαρών κερδών, η AXIA εκτιμά ότι το 2026 τα συνολικά κέρδη της αγοράς θα αυξηθούν κατά περίπου 7%. Η άνοδος αυτή θα προέλθει κυρίως από τις μη χρηματοοικονομικές εταιρείες, όπου αναμένεται αύξηση καθαρών κερδών 9%, ενώ οι τράπεζες εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε μεσαία μονοψήφια ποσοστά αύξησης, έπειτα από την προσαρμογή στα χαμηλότερα επιτόκια.
Ειδικά για τις μη χρηματοοικονομικές (εξαιρουμένων των διυλιστηρίων), η αύξηση EBITDA εκτιμάται στο 12% και των καθαρών κερδών στο 13%. Παράλληλα, οι διανομές προς τους μετόχους αυξάνονται σημαντικά. Το 2025 οι εισηγμένες ανακοίνωσαν συνολικές διανομές περίπου 5,9 δισ. ευρώ, έναντι 4,2 δισ. ευρώ το 2024 (+40%), ενώ για το 2026 αναμένεται περαιτέρω αύξηση, με υψηλότερους δείκτες διανομής, κυρίως από τις τράπεζες.
Ελκυστικές αποτιμήσεις και περιθώριο επανατιμολόγησης
Παρά την ισχυρή άνοδο των τιμών, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η ελληνική αγορά παραμένει υποτιμημένη. Ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται σε 10,3 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, με έκπτωση περίπου 34% έναντι του Stoxx 600 και του MSCI Emerging Markets, ενώ κινείται 30% χαμηλότερα από τα προ κρίσης επίπεδα. Σε όρους EV/EBITDA, η έκπτωση ανέρχεται σε περίπου 37% έναντι των βασικών δεικτών.
Η AXIA εκτιμά ότι η σταδιακή σύγκλιση αυτών των αποτιμήσεων σε βάθος 3-5 ετών, σε συνδυασμό με μονοψήφια υψηλή αύξηση κερδών, μπορεί να στηρίξει επιπλέον άνοδο 10%-20% το 2026.
Αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά
Ιστορικής σημασίας θεωρείται η επαναταξινόμηση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά (Developed Market). Η S&P Dow Jones και η FTSE Russell έχουν ήδη επιβεβαιώσει την αναβάθμιση με ισχύ από τον Σεπτέμβριο 2026, ενώ η MSCI έχει ξεκινήσει δημόσια διαβούλευση για αντίστοιχη αναβάθμιση, με πιθανή εφαρμογή τον Αύγουστο 2026.
Αν και το βάρος της Ελλάδας στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών θα είναι μικρότερο (0,06% στον MSCI World έναντι 0,57% στον MSCI EM), η ποιοτική σημασία της αναβάθμισης είναι μεγάλη, καθώς διευρύνει τη βάση δυνητικών επενδυτών και ενισχύει τη διεθνή ορατότητα.
Επιπλέον, η πιθανή εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την Euronext εκτιμάται ότι μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω τη ρευστότητα και τη διεθνή διασύνδεση.
Σταθερό πολιτικό και θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον
Η πολιτική σταθερότητα αποτελεί βασικό στοιχείο του επενδυτικού αφηγήματος, με την κυβέρνηση να διατηρεί προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις και τις εκλογές να αναμένονται το 2027.
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η ελληνική οικονομία εκτιμάται ότι θα αναπτυχθεί κατά 2,4% το 2026, υπεραποδίδοντας έναντι της ευρωζώνης (1,4%). Η ανεργία προβλέπεται να υποχωρήσει στο 8,6%, ενώ το δημόσιο χρέος εκτιμάται ότι θα μειωθεί στο 137,6% του ΑΕΠ. Παράλληλα, η Ελλάδα έχει πλέον ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα από όλους τους μεγάλους οίκους
Η έκθεση επισημαίνει ότι οι βασικοί κίνδυνοι προέρχονται από το εξωτερικό περιβάλλον: γεωπολιτικές εντάσεις, εμπορικές τριβές, αυξημένες αποτιμήσεις διεθνώς και πιθανές αναθεωρήσεις κερδών. Η ελληνική αγορά, ως μικρή και ανοικτή, είναι ευαίσθητη στη μεταβλητότητα της διεθνούς επενδυτικής διάθεσης.
Κορυφαίες επενδυτικές επιλογές
Στο τραπεζικό μέτωπο, η AXIA ξεχωρίζει την Bank of Cyprus ως την πλέον ελκυστική επιλογή σε όρους σχέσης ρίσκου-απόδοσης. Από τις μη χρηματοοικονομικές, προκρίνονται οι ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (υποδομές και παραχωρήσεις), ΔΕΗ (επιθετικό επενδυτικό πλάνο και ενεργειακή μετάβαση), ΤΙΤΑΝ (διεθνοποιημένο μοντέλο και επενδύσεις αποδοτικότητας) και Jumbo (ισχυρή ταμειακή ροή και γενναιόδωρες διανομές).
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
