Στις ράγες μπαίνει η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ, με τον Διαχειριστή να βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος μεγάλων διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων.
Η διοίκηση του Ομίλου, υπό τον πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο Μάνο Μανουσάκη και τον επικεφαλής της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών Γιάννη Καράμπελα, ολοκληρώνει σήμερα έναν μαραθώνιο επαφών με θεσμικούς επενδυτές, επιχειρώντας να «χτίσει» τη διεθνή επενδυτική βάση που θα στηρίξει το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα των επόμενων ετών.
Τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου αναμένεται να ανακοινωθούν στις 15 Ιουνίου, ενώ αμέσως μετά η διαδικασία εισέρχεται πλέον στην τελική ευθεία, καθώς το βιβλίο προσφορών προγραμματίζεται να ανοίξει στις 16 Ιουνίου και να ολοκληρωθεί στις 18 Ιουνίου.
Η αγορά θεωρεί ότι μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας η χρηματιστηριακή αξία του ΑΔΜΗΕ μπορεί να υπερβεί τα 1,4 δισ. ευρώ, ενισχύοντας σημαντικά τις πιθανότητες ένταξης της μετοχής στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE 25.
Στο επίκεντρο οι επαφές με ΗΠΑ
Από τις 3 Ιουνίου έως και σήμερα, η διοίκηση του ΑΔΜΗΕ πραγματοποιεί κύκλο τηλεδιασκέψεων με περισσότερα από 15 μεγάλα επενδυτικά σχήματα της Βόρειας Αμερικής.
Σύμφωνα με πληροφορίες, στις παρουσιάσεις συμμετέχουν κορυφαίοι επενδυτικοί οίκοι όπως οι BlackRock, Fidelity και Lazard, επιβεβαιώνοντας ότι η υπόθεση του ΑΔΜΗΕ έχει πλέον αποκτήσει διεθνή διάσταση.
Σύμφωνα με πληροφορίες, το ενδιαφέρον προέρχεται κυρίως από μεγάλα αμερικανικά funds με μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, τα οποία αναζητούν εταιρείες με προβλέψιμες ταμειακές ροές, χαμηλό ρυθμιστικό ρίσκο και σαφή αναπτυξιακή προοπτική.
Το roadshow στο Λονδίνο και το ενδιαφέρον των ξένων funds
Θυμίζουμε πως είχε προηγηθεί το roadshow του ΑΔΜΗΕ στο Λονδίνο, στις 28 Μαΐου, όταν η διοίκηση του Διαχειριστή πραγματοποίησε σειρά παρουσιάσεων σε μεγάλα διεθνή funds, με τη διαδικασία να οργανώνεται από τις Goldman Sachs και Morgan Stanley.
Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, στις συναντήσεις συμμετείχαν χαρτοφυλάκια που διαχειρίζονται από 50 έως και 200 δισ. ευρώ, κυρίως από το Ηνωμένο Βασίλειο και τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Το ενδιαφέρον χαρακτηρίστηκε ιδιαίτερα ισχυρό, ενώ στις επαφές συζητήθηκε ακόμη και το ενδεχόμενο συμμετοχής cornerstone επενδυτή στην αύξηση κεφαλαίου.
Πάντως, χαρακτηριστικό είναι ότι σε πολλές παρουσιάσεις επανήλθε το ίδιο ερώτημα από διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές, που δεν είναι άλλο από το γιατί η εταιρεία δεν διαθέτει μεγαλύτερο ποσοστό μετοχών στην αγορά.
Το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο και οι προβλέψεις έως το 2029
Το επενδυτικό ενδιαφέρον στηρίζεται κυρίως στη σταθερότητα των ρυθμιζόμενων εσόδων του Ομίλου, αλλά και στην προβλεψιμότητα που προσφέρει το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο έως το 2029.
Σύμφωνα με τις αποφάσεις της Ρυθμιστικής Αρχής, το επιτρεπόμενο έσοδο του Διαχειριστή διαμορφώνεται στα 568,1 εκατ. ευρώ για το 2026, αυξάνεται στα 598,8 εκατ. ευρώ το 2027, φτάνει τα 670,4 εκατ. ευρώ το 2028 και αγγίζει τα 792,2 εκατ. ευρώ το 2029.
Η εξέλιξη αυτή προσφέρει αυξημένη ορατότητα στις ταμειακές ροές και ενισχύει σημαντικά το επενδυτικό αφήγημα της εταιρείας, ιδιαίτερα σε μια περίοδο διεθνούς αβεβαιότητας, όπου τα μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια αναζητούν επενδύσεις με χαρακτηριστικά σταθερών αποδόσεων.
Παράλληλα, η ΡΑΑΕΥ διατήρησε τις πρόσθετες αποδόσεις για έργα στρατηγικής σημασίας, στοιχείο που ενισχύει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική εικόνα του Διαχειριστή.
Η αύξηση κεφαλαίου και η συμμετοχή του Δημοσίου
Ο συνολικός στόχος άντλησης κεφαλαίων εκτιμάται ότι θα κινηθεί μεταξύ 510 και 530 εκατ. ευρώ. Από αυτά, περίπου 260 εκατ. ευρώ θα καλυφθούν από το Ελληνικό Δημόσιο, το οποίο διατηρεί το 51% του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ τα υπόλοιπα κεφάλαια θα προέλθουν από ιδιώτες επενδυτές, τόσο από το εξωτερικό όσο και από την ελληνική αγορά.
Θυμίζουμε πως στην εξαιρετικά περίπλοκη μετοχική δομή του ΑΔΜΗΕ, το 51% ανήκει στην εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (51,1% Δημόσιο, 48,9% ελεύθερη διασπορά), το 25% στη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (Δημόσιο) και το 24% στη κινεζική State Grid Europe Limited.
Έτσι, συνολικά το Δημόσιο κατέχει το 51% των μετοχών του Διαχειριστή μέσω της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (25,5%) και μέσω της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (26,1%).
Η διεθνής προσφορά εκτιμάται ότι θα κινηθεί κοντά στα 200 εκατ. ευρώ, ενώ περίπου 50 εκατ. ευρώ αναμένεται να κατευθυνθούν στην εγχώρια επενδυτική κοινότητα.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις χρηματιστηριακών κύκλων, η τιμολόγηση της αύξησης θα μπορούσε να κινηθεί στην περιοχή των 3,5 έως 3,6 ευρώ ανά μετοχή.
Παίρνει μπρος το μεγάλο επενδυτικό σχέδιο
Η κεφαλαιακή ενίσχυση του ΑΔΜΗΕ αναμένεται να λειτουργήσει ως βασικός καταλύτης για τον διπλασιασμό της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης του Διαχειριστή στα 7 δισ. ευρώ έως το 2029, από 3,3 δισ. ευρώ το 2025 και να του δώσει τα «καύσιμα» για να υποστηρίξει την υλοποίηση του Στρατηγικού Σχεδίου 2026-2029, το οποίο επί του παρόντος προβλέπει κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους περίπου 6 δισ. για την επέκταση και αναβάθμιση του συστήματος.
Ο βασικός αναπτυξιακός σχεδιασμός του ΑΔΜΗΕ περιλαμβάνει σημαντικά έργα εσωτερικών διασυνδέσεων και διασυνοριακών διασυνδέσεων, ανάμεσα σε άλλα έργα, τη δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2033, την διασύνδεση των νησιών του Βορείου Αιγαίου με αναμενόμενη ολοκλήρωση το 2030, καθώς και την διασύνδεση των Δωδεκανήσων με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2030.
Οι βασικοί χρηματοοικονομικοί στόχοι της ΑΔΜΗΕ στο πλαίσιο του Στρατηγικού Σχεδίου 2026-2029 είναι η επίτευξη:
- EBITDA ύψους 350-380 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2026, έναντι 305 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 18-25% μεσοπρόθεσμα και
- καθαρών κερδών μετά από φόρους ύψους 165-185 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2026, έναντι 130 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 25-30% μεσοπρόθεσμα.
Επιπλέον, καθ’ όλη τη διάρκεια του Στρατηγικού Σχεδίου 2026-2029, η ΑΔΜΗΕ αναμένει να διατηρήσει ποσοστό διανομής μερίσματος ύψους 50% προς τους μετόχους της, συμπεριλαμβανομένης της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.
Η διανομή μερίσματος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών αναμένεται να διατηρηθεί σε ποσοστό περίπου 100% των διανεμητέων κερδών.
Θυμίζουμε πως ο αντιπρόεδρος του ΑΔΜΗΕ, Ιωάννης Μάργαρης, περιέγραψε πρόσφατα τον ρόλο του Διαχειριστή ως «βραχίονα εξωτερικής πολιτικής», υπογραμμίζοντας ότι τα δίκτυα μεταφοράς αποτελούν κρίσιμες υποδομές για την ενεργειακή ενοποίηση της Ευρώπης.
Όπως ανέφερε, η περιουσιακή βάση του ΑΔΜΗΕ, που σήμερα ανέρχεται περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ, αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί μέσα στην επόμενη πενταετία μέσω του νέου κύκλου επενδύσεων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
