Ποιες είναι οι εισηγμένες με ταμεία που... «ξεχειλίζουν» από μετρητά

Οι δείκτες ρευστότητας (καθαρός δανεισμός/ebitda, κυκλοφορούν ενεργητικό/βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις κ.α) είναι χρήσιμοι για τους επενδυτές ώστε να εντοπίσουν τις εταιρείες εκείνες που είναι εύρωστες, με χαμηλό δανεισμό και έτοιμες να υλοποιήσουν τα επενδυτικά τους σχέδια ή πρωτοβουλίες επέκτασης. 

Υπάρχουν όμως και κάποιες εισηγμένες που δεν χρειάζεται οι επενδυτές να μελετήσουν τους δείκτες ρευστότητας, για τον απλούστατο λόγο ότι το ταμείο τους είναι μεγαλύτερο από τα δάνειά τους. Έχουν δηλαδή θετικό καθαρό ταμείο ή αρνητικό καθαρό δανεισμό.

Ειδικότερα, το θετικό καθαρό ταμείο προκύπτει όταν το σύνολο των διαθεσίμων και των τοποθετήσεων σε χρεόγραφα υπερβαίνει το άθροισμα των υποχρεώσεων μιας εταιρείας προς τράπεζες και μισθώσεις (leasing). Απλώς και σε εταιρείες με καθαρό ταμείο οι επενδυτές θα πρέπει να ρίχνουν και μια ματιά στο ύψος των υποχρεώσεων που έχουν αυτές σε προμηθευτές, καθώς εκεί ενδεχομένως να κρύβονται εκπλήξεις. 

Όπως προκύπτει από τον πίνακα που επιμελήθηκε η Beta ΑΧΕΠΕΥ, υπάρχουν 28 εισηγμένες  με θετικό καθαρό ταμείο, σύμφωνα με στοιχεία στο τέλος του 2024, πλην της ΕΧΑΕ που τα στοιχεία αφορούν στο πρώτο τρίμηνο του 2025.

Οι εταιρείες αυτές έχουν πλεονεκτήματα έναντι άλλων εταιρειών με υψηλές δανειακές υποχρεώσεις, καθώς μπορούν να χρηματοδοτήσουν με άνεση τις επενδύσεις τους, να μοιράσουν μερίσματα ακόμη και σε χρονιές με μέτρια αποτελέσματα ή να αντιμετωπίσουν χωρίς να «ζοριστούν« έκτακτες καταστάσεις, όπως περιόδους χαμηλής ζήτησης των προϊόντων τους ή μια πανδημία. Παράλληλα, ανάλογα με το ύψος των καταθέσεων ή των επενδύσεων καταγράφουν έσοδα από τόκους και κεφαλαιακά κέρδη.

Αθροιστικά οι 28 αυτές εταιρείες έχουν καθαρό ταμείο πάνω από 1,4 δισ. ευρώ.

Ποιες εταιρείες ξεχωρίζουν για το ισχυρό ταμείο τους 

Μεταξύ αυτών είναι οι τέσσερις εταιρείες ειδικού σκοπού (mezz) που το ενεργητικό τους αποτελείται από ομολογίες μεσαίας και χαμηλής διαβάθμισης, οι οποίες προέκυψαν από τις τιτλοποιήσεις κόκκινων δανείων. Τα έσοδά τους προέρχονται από την είσπραξη τόκων ή και κεφαλαίου από τις ομολογίες. 

Επίσης, υπάρχουν εταιρείες της Εναλλακτικής Αγοράς και αρκετές εταιρείες της πληροφορικής (Profile, Ιλυδα, Performance, Real Consulting), δείγμα ότι ο κλάδος εκτός ότι διάγει μια περίοδο υψηλής ζήτησης, είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει με άνεση την ανάπτυξη των  εργασιών του.

Το μεγαλύτερο καθαρό ταμείο το έχει η Jumbo με 369,5 εκατ. ευρώ. Υπάρχει η ανασφάλεια του Απόστολου Βακάκη που θέλει πάντα να έχει δυνατό ταμείο η  εταιρεία του, αλλά έτσι ωφελούνται και οι μέτοχοι της εταιρείας που πηγαίνουν τουλάχιστον δύο φορές τον χρόνο στο ταμείο για να εισπράξουν μερίσματα ή επιστροφές κεφαλαίου.

Ακολουθεί η Καρέλιας με 299,6 εκατ. ευρώ. Παραδοσιακά η καπνοβιομηχανία από την Καλαμάτα βρίσκεται στις πρώτες θέσεις της κατάταξης, καθώς κάθε χρόνο εμφανίζει αύξηση εσόδων και κερδών με αποτέλεσμα το ταμείο της αντί να μειώνεται να αυξάνεται.

Οι εταιρείες ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ πάντα είχαν υψηλά διαθέσιμα στον ισολογισμό τους. Αυτή την περίοδο μάλιστα θα τα χρειαστούν για να χρηματοδοτήσουν τα έργα για την αντιμετώπιση της λειψυδρίας. Η ΕΥΔΑΠ είχε καθαρό ταμείο 296,7 εκατ. ευρώ και η ΕΥΑΘ 61,8 εκατ. ευρώ.

Η Intracom διατηρεί τα τελευταία χρόνια υψηλά διαθέσιμα (110,8 εκατ. ευρώ το 2024) αφού έχει ρευστοποιήσει συμμετοχές που διατηρούσε σε θυγατρικές και έχει μετασχηματιστεί σε επενδυτική εταιρεία.

Η ΕΧΑΕ με καθαρό ταμείο 76,98 εκατ. ευρώ θα συνεχίσει να μοιράζει γενναία μερίσματα, αλλά πλέον η μείωση του μετοχικού της κεφαλαίου δεν της επιτρέπει να προχωρεί συνδυαστικά και σε επιστροφές κεφαλαίου, όπως στο παρελθόν.

Τα Πλαστικά Κρήτης διατηρούν καθαρό ταμείο 76,5 εκατ. ευρώ και χάρη στις υψηλές ταμειακές ροές μπορούν να χρηματοδοτούν τις επενδύσεις τους χωρίς να «τρώνε» από τα διαθέσιμά τους.

Η Alpha Αστικά Ακίνητα έχει μηδενικό δανεισμό, ταμείο 56 εκατ. ευρώ και παράλληλα μεγάλο χαρτοφυλάκιο ακινήτων προς αξιοποίηση. 

Η Τεχνική Ολυμπιακή από τις δραστηριότητες στη ναυτιλία και το τίμημα από το Πόρτο Καρράς, που το εισπράττει σταδιακά, έχει διαμορφώσει ένα καθαρό ταμείο στα 16,8 εκατ. ευρώ. Μάλιστα, πρόσφατα αποδεσμεύτηκαν άλλα 6,5 εκατ. ευρώ από τον λογαριασμό μεσεγγύησης υπέρ του πωλητή. 

Η Κρι Κι, αν και βιομηχανία με συνεχείς επενδύσεις, έχει καταφέρει να εμφανίσει καθαρό ταμείο 12,2 εκατ. ευρώ που θα τη βοηθήσει να χρηματοδοτήσει την επένδυση των 52 εκατ. ευρώ που εντάχθηκε πρόσφατα στις στρατηγικές επενδύσεις. Πρόκειται για το  επενδυτικό σχέδιο "Greek Yogurt Dynamo" για την αναβάθμιση της παραγωγικής βάσης. Η  Κρι Κρι αναμένεται να λάβει επιχορήγηση ύψους 23,5 εκατ. ευρώ, με τη μορφή της φορολογικής απαλλαγής.

Πίνακας: Beta ΑΧΕΠΕΥ