Κατά τη διάρκεια των τελευταίων 15 ετών η ευρωζώνη έχει βρεθεί αντιμέτωπη με αρκετές στιγμές καταστροφής. Από την κρίση χρέους έως το Brexit και από την πανδημία έως την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, αντιμετώπισε τεράστια προβλήματα τα οποία κατόρθωσε να ξεπεράσει.
Είναι ακόμη εδώ, αλλά όπως σημειώνουν οι κορυφαίοι αναλυτές της ING το 2025 δεν έχει ξεκινήσει με τις καλύτερες προοπτικές, καθώς Γερμανία και Γαλλία παραπαίουν, ο Ντ. Τραμπ επέστρεψε στην εξουσία και απειλεί με δασμούς και η ενότητα τόσο σε επίπεδο ευρωζώνης όσο και σε επίπεδο ΕΕ δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένη.
Γερμανία: Ο μεγάλος ασθενής
Ένα κρίσιμο θέμα της προεκλογικής εκστρατείας είναι η δεινή κατάσταση της γερμανικής οικονομίας, η οποία βρίσκεται σε ύφεση επί δύο συναπτά έτη. Ωστόσο, τα οικονομικά προβλήματα υπάρχουν εδώ και πολύ καιρό. Στην πραγματικότητα, η οικονομία έχει σήμερα το ίδιο μέγεθος με αυτό που είχε στις αρχές του 2020, σηματοδοτώντας πέντε χρόνια de facto στασιμότητας.
Οι λόγοι αυτής της στασιμότητας είναι ένας συνδυασμός κυκλικών και διαρθρωτικών αντίθετων ανέμων που έχει παραλύσει την οικονομία. Η Γερμανία έχει συνειδητοποιήσει ότι το παλιό μακροοικονομικό επιχειρηματικό μοντέλο της φθηνής ενέργειας και των εύκολα προσβάσιμων μεγάλων εξαγωγικών αγορών δεν λειτουργεί πλέον. Δέκα χρόνια υποεπενδύσεων, επιδείνωσης της ανταγωνιστικότητας και η μεταστροφή της Κίνας από εξαγωγικό προορισμό σε σκληρό βιομηχανικό ανταγωνιστή έχουν καταβάλει - και θα συνεχίσουν να καταβάλλουν - το τίμημά τους στη γερμανική οικονομία.
Η μόνη ελπίδα για μια κυκλική ανάκαμψη τους πρώτους μήνες του έτους προέρχεται από τεχνικούς παράγοντες, όπως μια μετατόπιση στον κύκλο των αποθεμάτων ή μια αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης.
Όσον αφορά την ιδιωτική κατανάλωση, τα πραγματικά εισοδήματα θα επιστρέψουν στα επίπεδα των αρχών του 2020 φέτος, γεγονός που σε συνδυασμό με τα χαμηλότερα επιτόκια θα μπορούσε να αναζωπυρώσει την κατανάλωση. Ωστόσο, καθώς η αγορά εργασίας αρχίζει να επιδεινώνεται, η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και υπάρχει αυξανόμενη συνειδητοποίηση της μη βιωσιμότητας του δημόσιου συνταξιοδοτικού συστήματος.
Ελλείψει νέων πολιτικών πρωτοβουλιών μετά τις εκλογές, η γερμανική οικονομία φαίνεται ότι θα περάσει ένα ακόμη έτος στασιμότητας και ενδεχομένως ακόμη και μια τρίτη διαδοχική συρρίκνωση. Η μόνη ελπίδα είναι ότι η νέα γερμανική κυβέρνηση θα αποφασίσει ένα μακροπρόθεσμο σχέδιο για οικονομικές μεταρρυθμίσεις και επενδύσεις.
Μόνο για να καλύψει το επενδυτικό κενό που συσσωρεύτηκε την τελευταία δεκαετία, η Γερμανία θα χρειαστεί πρόσθετες επενδύσεις ύψους 1,5% του ΑΕΠ ετησίως για τα επόμενα 10 χρόνια. Αυτό δεν αφορά όλες τις δημόσιες επενδύσεις, αλλά η κυβέρνηση θα πρέπει να διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην παροχή δημόσιων αγαθών όπως οι υποδομές και η εκπαίδευση και στη δημιουργία κινήτρων για ιδιωτικές επενδύσεις.
Για να γίνει η γερμανική οικονομία και πάλι μεγάλη, η χώρα θα χρειαστεί χρόνο. Μια παρακμή που διήρκεσε περισσότερο από μια δεκαετία δεν μπορεί να αναστραφεί μέσα σε λίγους μήνες. Οι εκλογές του Φεβρουαρίου θα είναι κρίσιμες για την τύχη της οικονομίας. Απλώς δεν μπορεί να αντέξει περαιτέρω στασιμότητα.
Γαλλία: Δημοσιονομική και πολιτική κρίση
Η Γαλλία γνώρισε σημαντικές πολιτικές αναταράξεις τους τελευταίους μήνες. Μετά τη διάλυση της Γαλλικής Εθνοσυνέλευσης τον Ιούνιο και τις επακόλουθες βουλευτικές εκλογές το καλοκαίρι, ο Μισέλ Μπαρνιέ σχημάτισε κυβέρνηση μειοψηφίας. Ωστόσο, αυτή η κυβέρνηση διήρκεσε μόνο τρεις μήνες, καθώς η ψήφιση του προϋπολογισμού οδήγησε σε ψήφο δυσπιστίας στην Εθνοσυνέλευση. Κατά συνέπεια, ιδρύθηκε νέα κυβέρνηση τα Χριστούγεννα, με πρωθυπουργό τον κεντρώο Φρανσουά Μπαϊρού, αλλά δεν έχει ακόμη εγκρίνει προϋπολογισμό.
Ως αποτέλεσμα, το 2025 ξεκίνησε με έναν προσωρινό προϋπολογισμό, που αντικατοπτρίζει αυτόν του τέλους του 2024. Αυτή η κατάσταση εκτυλίσσεται σε ένα πλαίσιο εξαιρετικά στενών δημοσίων οικονομικών, με το έλλειμμα να αναμένεται να φθάσει το 6,1% το 2024, σημαντικά υψηλότερο από την πρόβλεψη τον Ιανουάριο 2024.
Από οικονομική άποψη, η Γαλλία γνώρισε ένα δυναμικό τρίτο τρίμηνο το 2024, με αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω των Ολυμπιακών Αγώνων του Παρισιού. Ωστόσο, η οικονομική κατάσταση έκτοτε επιδεινώθηκε απότομα. Η αβεβαιότητα σχετικά με τις μελλοντικές δημοσιονομικές προσαρμογές, συμπεριλαμβανομένων πιθανών αυξήσεων φόρων για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, μαζί με την πολιτική αστάθεια, τον απόηχο των Ολυμπιακών Αγώνων και ένα λιγότερο ευνοϊκό διεθνές περιβάλλον, έχουν επηρεάσει τη δραστηριότητα του τέταρτου τριμήνου και τις οικονομικές προοπτικές.
Στόχος της νέας κυβέρνησης είναι να μειώσει το έλλειμμα στο 5,4% του ΑΕΠ το 2025, έναν λιγότερο φιλόδοξο στόχο από τον στόχο του ελλείμματος 5% της κυβέρνησης Μπαρνιέ για το ίδιο έτος. Ωστόσο, η επίτευξη αυτού θα είναι δύσκολη στο πλαίσιο της ασθενούς ανάπτυξης.
Η χρονιά ξεκίνησε άσχημα, με τις έρευνες να δείχνουν μείωση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και των επιχειρήσεων. Η εγχώρια ζήτηση θα συνεχίσει να επηρεάζεται από τα μέτρα δημοσιονομικής εξυγίανσης και την αβεβαιότητα που την περιβάλλει. Η αύξηση του ΑΕΠ αναμένεται να είναι μόλις 0,6% το 2025, σε σύγκριση με 1,1% το 2024 και το 2023.
Ιταλία: Το όπλο της πολιτικής σταθερότητας
Μετά την ισχυρή απόδοση στην περίοδο μετά την πανδημία η ιταλική οικονομία ευθυγραμμίζεται τώρα με τον μέσο όρο της ζώνης του ευρώ. Αναμένεται μια μικρή διεύρυνση του ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο, η οποία θα αφήσει τη μέση ανάπτυξη του 2024 στο 0,5%, και μια κακή επίδραση μεταφοράς για το 2025.
Το 2025 ξεκίνησε ήπια, με πολλούς εξωτερικούς παράγοντες να διατηρούν την αβεβαιότητα αυξημένη. Οι εξελίξεις στις ΗΠΑ σχετικά με τους δασμούς υπό τη νέα κυβέρνηση Τραμπ είναι η προφανής πηγή αβεβαιότητας. Η αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με τις εξαγωγές πιθανότατα θα έχει αντίκτυπο στην ιταλική μεταποίηση, η οποία βρίσκεται σε ύφεση από τις αρχές του 2023.
Η ιδιωτική κατανάλωση φαίνεται ότι θα παραμείνει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης για την Ιταλία. Η ανθεκτικότητα στις εξελίξεις στην απασχόληση νομιμοποιεί κάποια αισιοδοξία. Η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνεται με την οικονομική δραστηριότητα, αλλά δεν βλέπουμε ισχυρά σημάδια επικείμενης απώλειας θέσεων εργασίας.
Όπως συνέβη το 2024, η πολιτική σταθερότητα και οι εξελίξεις στα δημόσια οικονομικά θα πρέπει να λειτουργήσουν ως παράγοντες σταθεροποίησης το 2025. Η πολιτική σταθερότητα, με τη σειρά της, θα πρέπει να βοηθήσει στην εκτέλεση του προϋπολογισμού.
Συνολικά, εκτιμάται ότι η μέση αύξηση του ιταλικού ΑΕΠ θα αυξηθεί ελαφρά στο 0,7% το 2025, με ορισμένους καθοδικούς κινδύνους που σχετίζονται με ένα πολύ αβέβαιο εξωτερικό περιβάλλον.
Ισπανία: Ο πρωταθλητής της ανάπτυξης
Η Ισπανία έχει αναδειχθεί ως βασικός μοχλός οικονομικής ανάπτυξης στην ευρωζώνη μετά την πανδημία. Αφού βίωσε μια από τις βαθύτερες πτώσεις κατά τη διάρκεια της πανδημίας, με το ΑΕΠ να υποχωρεί κατά 22% κάτω από τα επίπεδα πριν από την Covid στο β’ τρίμηνο του 2020, η Ισπανία πέτυχε μια από τις ισχυρότερες ανακάμψεις στην ευρωζώνη. Η ισπανική οικονομία βρίσκεται πλέον κατά 6,7% πάνω από τα προ της πανδημίας επίπεδα, σε σύγκριση με την ανάπτυξη 4,7% σε επίπεδο ευρωζώνης. Επιπλέον, η Ισπανία βρίσκεται σε μια παγκόσμια φιλόδοξη αναπτυξιακή τροχιά, έχοντας επεκταθεί κατά 4,3% από τον Ιανουάριο του 2023, ανταποκρινόμενη σε μεγάλο βαθμό στον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ 4,5%.
Η ανάπτυξη μετά την κρίση στην Ισπανία τροφοδοτήθηκε από τις ισχυρές εξαγωγές υπηρεσιών, την αύξηση του πληθυσμού και την κρατική κατανάλωση, παρά το δύσκολο πληθωριστικό και περιοριστικό περιβάλλον νομισματικής πολιτικής. Κοιτάζοντας το μέλλον, οι κινητήριες δυνάμεις της οικονομικής ανάπτυξης της Ισπανίας αναμένεται να στραφούν προς την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις καθώς οι πιστώσεις γίνονται πιο προσιτές. Προβλέπεται ανάπτυξη 2,2% για το 2025 σε ένα δύσκολο περιβάλλον της ευρωζώνης, υπερβαίνοντας την αναμενόμενη ανάπτυξη για την περιοχή.
Ο αντίκτυπος της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, το υψηλό ποσοστό αποταμίευσης και η ισχυρή αγορά εργασίας αναμένεται να ωθήσουν την κατανάλωση των νοικοκυριών το 2025, μια τάση που ξεκίνησε τα τελευταία τρίμηνα του 2024. Η εξομάλυνση της κατανάλωσης των νοικοκυριών μετά τις πρόσφατες αυξήσεις του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος ώθησε την Το ποσοστό αποταμίευσης των νοικοκυριών στο 13,1%, πέντε ποσοστιαίες μονάδες πάνω από το προ πανδημίας επίπεδο. Εν τω μεταξύ, το ποσοστό ανεργίας έφτασε στο 11,2% το 2024 και αναμένεται να μειωθεί στο 10,7% το 2025.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
