«Παγώνει» στο 2% τα επιτόκια η ΕΚΤ με το βλέμμα σε Fed και Γαλλία

Αμετάβλητα για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, αναμένεται να αφήσει τα επιτόκια η ΕΚΤ, εκτιμώντας ότι η οικονομία της ευρωζώνης αντέχει τόσο τους νέους αμερικανικούς δασμούς του Ντόναλντ Τραμπ όσο και την αναταραχή στη Γαλλία.

Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg, όλοι οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν προβλέπουν πως το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 2% την Πέμπτη. Οι περισσότεροι αναλυτές θεωρούν ότι ο κύκλος μειώσεων έχει ολοκληρωθεί, ενώ οι νέες προβλέψεις της ΕΚΤ αναμένεται να κατευνάσουν τις ανησυχίες για παρατεταμένο πληθωρισμό κάτω από τον στόχο του 2%.  

Μετά την απότομη πτώση των επιτοκίων από το 4% στο 2%, αρκετά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, όπως η Ίζαμπελ Σνάμπελ, εμφανίζονται αρνητικά σε νέα μείωση, προειδοποιώντας μάλιστα ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχθεί υψηλότερος του αναμενόμενου τα επόμενα χρόνια.

Και άλλοι έχουν δείξει μικρή διάθεση για νέα κίνηση προς το παρόν. Ο Μάντις Μίλερ από την Εσθονία είπε την περασμένη εβδομάδα ότι είναι λογικό να «αφιερώσουμε χρόνο και να παρακολουθήσουμε τα οικονομικά στοιχεία», ενώ ο Όλι Ρεν από τη Φινλανδία είπε ότι υπάρχει «χώρος για περισυλλογή στα επόμενα βήματα».  

Αυτή η διστακτικότητα αντανακλάται στις αγορές, που βλέπουν κάτω από 30% πιθανότητα νέας μείωσης φέτος. Παρ’ όλα αυτά, φωνές όπως εκείνη του διοικητή της Λιθουανίας, Γκεντιμίνας Σίμκιους, αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας περικοπής τον Δεκέμβριο, αν η ισχύς του ευρώ και η διεθνής αβεβαιότητα πιέσουν τις τιμές. Αντίθετα, άλλοι, όπως ο Σλοβένος Πρίμοζ Ντόλεντς, δεν αποκλείουν καν ένα μελλοντικό… ανοδικό βήμα.

Οι νέες προβλέψεις θα δείξουν ανάπτυξη που σταδιακά επιταχύνεται και πληθωρισμό γύρω στο 2% μεσοπρόθεσμα. Τα στοιχεία της αγοράς δείχνουν ότι η Ευρώπη στέκεται όρθια παρά τους δασμούς και τον πόλεμο στην Ουκρανία, με τη γερμανική επιχειρηματική εμπιστοσύνη να αγγίζει υψηλά διετίας.

Ωστόσο, αποκαλύπτονται σημάδια αδυναμίας καθώς οι επενδύσεις και η κατανάλωση έχουν υποχωρήσει, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει λίγο πάνω από τον στόχο (2,1% τον Αύγουστο), με τους μισθούς να συνεχίζουν να τροφοδοτούν πιέσεις στις τιμές. Η αύξηση των μισθών έχει μετριαστεί λίγο αλλά παραμένει πάνω από αυτό που θεωρείται γενικά συμβατό με τη σταθερότητα των τιμών.

Οι νέες προβλέψεις της ΕΚΤ είναι πιθανό να δείξουν σταδιακή ανάκαμψη της οικονομικής ανάπτυξης και τον πληθωρισμό στον στόχο μεσοπρόθεσμα. Από τις λίγες πιθανές αλλαγές είναι μια αναθεώρηση που θα φέρει τις προοπτικές του 2026 για τις τιμές πιο κοντά στο 2%, κατευνάζοντας τις ανησυχίες για παρατεταμένη υστέρηση.  

Γαλλία και ΗΠΑ συνεχίζουν να προβληματίζουν

Ωστόσο, πρέπει επίσης να λάβουν υπόψη την επικείμενη στροφή της Fed, η οποία αναμένεται να μειώσει το κόστος δανεισμού την επόμενη εβδομάδα και θα μπορούσε να συμβάλει στην αναζωπύρωση της ανόδου του ευρώ, εάν αφήσει να εννοηθεί ότι θα ακολουθήσουν περισσότερες μειώσεις.

Υπάρχει επίσης η Γαλλία, της οποίας η κυβέρνηση κατέρρευσε τη Δευτέρα, ενώ τα δημόσια οικονομικά της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της ευρωζώνης παραμένουν τεράστια πηγή αβεβαιότητας.

Η αδυναμία της Γαλλίας να συμφωνήσει σε περικοπές δαπανών οδήγησε στην απομάκρυνση του Φρανσουά Μπαϊρού από τη θέση του πρωθυπουργού αυτή την εβδομάδα. Ο διάδοχός του, Σεμπαστιέν Λεκονρού — ο πέμπτος που αναλαμβάνει το αξίωμα σε δύο χρόνια — πρέπει να βρει στήριξη σε ένα κατακερματισμένο κοινοβούλιο για να περιορίσει το μεγαλύτερο έλλειμμα της ευρωζώνης.

Η αστάθεια έχει οδηγήσει το κόστος δανεισμού της Γαλλίας υψηλότερα από εκείνο της Ιταλίας, η οποία έχει χαμηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση. Τα σχόλια της Λαγκάρντ για την κατάσταση θα εξεταστούν προσεκτικά για τυχόν ενδείξεις προθυμίας να ενεργοποιήσει η ΕΚΤ τα εργαλεία κρίσης της, αν και πιθανότατα θα παραμείνει επιφυλακτική.