Θετικά σήματα για την πορεία του ελληνικού τραπεζικού κλάδου εκπέμπει η νέα έκθεση της HSBC, η οποία προχωρά σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων κερδοφορίας για το 2025 και το 2026, ενώ αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους για τις περισσότερες εγχώριες τράπεζες. Παρά τις μειωμένες προσδοκίες για τα επιτόκια, η βελτίωση των βασικών μεγεθών και η ενισχυμένη εξαγωγική δραστηριότητα υποστηρίζουν τη θετική προοπτική του κλάδου.
Στο επίκεντρο βρίσκονται οι Alpha Bank και Eurobank, οι οποίες ξεχωρίζουν για την ανθεκτικότητα των λειτουργικών αποτελεσμάτων και τη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης αντίστοιχα. O οίκος ανεβάζει τις τιμές στόχους για την Alpha Bank σε €3,75 (από €3,05), για την Πειραιώς στα €7,50 (από €7,25), μειώνει ελαφρώς για τη Eurobank σε €3,30 (από €3,50) και διατηρεί τη σύσταση «αγορά». Για την Εθνική Τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση και αυξάνει την τιμή στόχο σε €11,80 (από €9,90)
Όπως επισημαίνεται στην έκθεση, παρά τη σημαντική άνοδο άνω του 40% από τις αρχές του έτους, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές παραμένουν ελκυστικές συγκριτικά με τους ομολόγους τους σε Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη (CEEMEA), τόσο από άποψη αποτίμησης όσο και βάσει δυναμικής κερδών. Η HSBC ενισχύει το θετικό αφήγημα για τον κλάδο, προβλέποντας σταθερή πορεία με υψηλότερα λειτουργικά κέρδη, ακόμα και σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.
Συνολικά, οι εκτιμήσεις κερδών αναβαθμίζονται κατά 5% κατά μέσο όρο για τα έτη 2025-2026, ενώ ο κλάδος παραμένει ελκυστικά αποτιμημένος, διαπραγματευόμενος στο 0,9 φορές τη λογιστική του αξία (P/TBV) για το 2026, σε χαμηλότερα επίπεδα από αντίστοιχες τράπεζες στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη.
Η HSBC επισημαίνει πως, παρά την ορατή αποκλιμάκωση των επιτοκίων, υπάρχουν τρεις βασικοί παράγοντες που στηρίζουν τη βελτίωση της εικόνας του κλάδου:
- Η πιστωτική επέκταση κινείται ταχύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν.
- Οι τράπεζες έχουν αυξήσει την έκθεση σε ομόλογα σταθερού επιτοκίου με θετικά περιθώρια αποδόσεων, κάτι που ενισχύει τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII).
- Η αξιοποίηση πλεονάζοντος κεφαλαίου για εξαγορές αυξάνει το προφίλ κερδοφορίας.
Τι αναφέρει η HSBC για τις τράπεζες
Alpha Bank
Η τράπεζα καταγράφει τα ισχυρότερα λειτουργικά αποτελέσματα του κλάδου για το πρώτο τρίμηνο, με εντυπωσιακή άνοδο στα core PPI και συγκράτηση του κόστους. Η HSBC αναβαθμίζει την τιμή στόχο της από €3,05 σε €3,75 και διατηρεί τη σύσταση «Buy», βλέποντας περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης μέσω των εξαγορών Astrobank και Axia Ventures και προβλέποντας 17% αύξηση κερδών έως το 2026.
Eurobank
Η τράπεζα σημείωσε ισχυρή πιστωτική επέκταση, κυρίως στις δραστηριότητες Βουλγαρίας, ενώ η εξαγορά της CNP Ασφαλιστικής ενισχύει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές. Παρότι μειώνει ελαφρώς την τιμή στόχο στα €3,30 από €3,50, η HSBC διατηρεί τη θετική σύσταση «Buy», εκτιμώντας ότι η γεωγραφική διαφοροποίηση και τα ισχυρά fundamentals διατηρούν την ελκυστικότητα της μετοχής.
Πειραιώς
Παρά την επιδείνωση στα NII και την εποχική αύξηση εξόδων στο Q1, η Πειραιώς εμφανίζει τη μεγαλύτερη αύξηση στα εξυπηρετούμενα δάνεια και σημαντική πρόοδο στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η τιμή στόχος ανεβαίνει στα €7,50 (από €7,25), ενώ η σύσταση «Buy» παραμένει, με τη μετοχή να εμφανίζει εξαιρετικά ελκυστική μερισματική απόδοση 7,8% και αποτίμηση στο 0,83x P/TBV για το 2026.
Εθνική Τράπεζα
Η μόνη τράπεζα με σύσταση «Hold», η Εθνική, βλέπει ανοδική αναθεώρηση στην τιμή στόχο στα €11,80 (από €9,90), χάρη στα καλύτερα του αναμενόμενου αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου. Η HSBC αναγνωρίζει την ισχυρή κεφαλαιακή θέση και τις αποδόσεις τίτλων σταθερού επιτοκίου, ωστόσο διατηρεί επιφυλακτικότητα για τις οργανικές προοπτικές κερδών λόγω απουσίας στρατηγικών κινήσεων και χαμηλής ευελιξίας στο κόστος κεφαλαίου.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
