Παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να διατηρεί επενδυτικό ενδιαφέρον, σύμφωνα με την UBS, η οποία εκτιμά ότι οι τοποθετήσεις παραμένουν ελεγχόμενες και δεν παραπέμπουν σε αγορά που έχει εξαντλήσει τα περιθώρια ανόδου της.
Παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να διατηρεί επενδυτικό ενδιαφέρον, σύμφωνα με την UBS, η οποία εκτιμά ότι οι τοποθετήσεις παραμένουν ελεγχόμενες και δεν παραπέμπουν σε αγορά που έχει εξαντλήσει τα περιθώρια ανόδου της.
Η UBS, αξιοποιώντας τα πιο πρόσφατα στοιχεία των UBS Quants, σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν crowding scores χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο της βάσης δεδομένων της, η οποία ξεκινά από τον Ιούνιο του 2025.
«Το positioning παραμένει ελεγχόμενο και απέχει από επίπεδα υπερσυγκέντρωσης, στο ευρωπαϊκό πλαίσιο», αναφέρει χαρακτηριστικά. Την ίδια στιγμή, οι μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών έχουν ενισχυθεί περίπου 17% από την αρχή του 2026 και περίπου 92% σε ετήσια βάση, επίδοση που εύλογα έχει μεταφέρει τη συζήτηση στις αγορές από το «αν» στο «πόσο ακόμη» μπορεί να συνεχιστεί το re-rating.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η UBS υπογραμμίζει ότι ο κλάδος διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο P/E για το 2026 στις 9,5 φορές, διατηρώντας έκπτωση περίπου 10% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών (10,6 φορές).
Κατά τον οίκο, αυτή η έκπτωση συνδυάζεται με υψηλότερη μεσοπρόθεσμη αναπτυξιακή δυναμική και «καθαρότερη» έκθεση σε ένα μακροοικονομικό περιβάλλον ανάκαμψης, στοιχείο που στηρίζει το επιχείρημα για συνέχεια της επενδυτικής ιστορίας.
Η εικόνα των τοποθετήσεων δεν είναι ίδια για όλες τις τράπεζες. Στο ελληνικό σύμπαν, η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει το υψηλότερο crowding score, με την Τράπεζα Πειραιώς να ακολουθεί. Αντίθετα, Eurobank και Alpha Bank καταγράφουν αισθητά χαμηλότερα επίπεδα συγκέντρωσης θέσεων.
«Δεν βλέπουμε έξοδο από το ελληνικό τραπεζικό story, αλλά ανακατανομή τοποθετήσεων μεταξύ τίτλων», είναι η κεντρική ανάγνωση που προκύπτει από τα δεδομένα της UBS. Ενδεικτικά, στην Alpha Bank το positioning έχει αυξηθεί αισθητά από πολύ χαμηλή βάση στις αρχές του έτους, ενώ στη Eurobank εμφανίζεται πιο ήπιο, με ενδείξεις μερικής αποφόρτισης.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η διπλή σύγκριση που κάνει η UBS. Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, οι ελληνικές τράπεζες δεν συγκαταλέγονται στις πιο crowded επιλογές, ακόμη κι αν ο τραπεζικός κλάδος συνολικά βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο του re-rating. Αυτό, σύμφωνα με την ανάλυση, λειτουργεί υπέρ της διατήρησης του επενδυτικού ενδιαφέροντος, καθώς «η αγορά δεν δείχνει υπερθερμασμένη από πλευράς flows».
Ωστόσο, όταν η σύγκριση γίνεται με το σύμπαν των αναδυόμενων αγορών της περιοχής EMEA, η εικόνα αλλάζει: οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται σαφώς πιο crowded, με την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς στις πρώτες θέσεις ως προς τη συγκέντρωση θέσεων.
Στο ίδιο πλαίσιο, η UBS διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, με σύσταση «αγορά» για τις συστημικές τράπεζες και αναβαθμισμένες τιμές-στόχους που, όπως επισημαίνει, κινούνται στο εύρος 8% έως 12%.
Ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς ως κορυφαία επιλογή (top pick), καθώς «συγκεντρώνει το μεγαλύτερο περιθώριο περαιτέρω re-rating», ενώ βλέπει ως κρίσιμο καταλύτη τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου για την επόμενη φάση της επενδυτικής αφήγησης.
Η συνολική εικόνα, σύμφωνα με την UBS, είναι ότι το ράλι δικαιολογεί μεγαλύτερη προσοχή, αλλά τα δεδομένα τοποθετήσεων δεν «φωνάζουν» υπερβολή, τουλάχιστον για την Ευρώπη.
Έτσι, σε ένα περιβάλλον όπου η επιλεκτικότητα επιστρέφει στο προσκήνιο, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να εμφανίζεται ως trade με ενδιαφέρον και, όπως υποστηρίζει ο οίκος, με περιθώρια συνέχειας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
