Θετική παραμένει η UBS για τις ελληνικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι η ανθεκτικότητα του τουρισμού και η ισχυρή εταιρική πιστωτική επέκταση στηρίζουν τις προοπτικές του κλάδου, παρά την αβεβαιότητα που προκάλεσε η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Η UBS διατηρεί σύσταση «αγορά» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι βλέπει μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου σε σχέση με τις τιμές στόχους για την Πειραιώς και την Alpha Bank.
Στις τιμές στόχους, η UBS δίνει για την Alpha Bank τα 4,90 ευρώ, για τη Eurobank τα 4,70 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα τα 18,20 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς τα 11,20 ευρώ.
Σύμφωνα με την έκθεση της UBS, οι διεθνείς αφίξεις στο αεροδρόμιο της Αθήνας συνεχίζουν να αυξάνονται, αν και με πιο ήπιο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια.
Η τράπεζα σημειώνει ότι η εποχική άνοδος των αφίξεων παραμένει σε ισχύ, ενώ οι ελληνικές τράπεζες ανέφεραν στις πρόσφατες επικοινωνίες τους ότι οι τάσεις στον τουρισμό παραμένουν ισχυρές και δεν έχουν διαπιστώσει επίπτωση στην εταιρική πιστωτική ανάπτυξη από τη γεωπολιτική ένταση.
Περιορισμένη η έκθεση των τραπεζών σε τουρισμό και ναυτιλία
Η UBS επισημαίνει ότι, παρότι ο τουρισμός είναι κρίσιμος κλάδος για την ελληνική οικονομία, η έκθεση των τραπεζών στον συγκεκριμένο τομέα είναι περιορισμένη.
Όπως αναφέρει, ο τουρισμός αντιστοιχεί περίπου στο 6% του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου των τεσσάρων συστημικών τραπεζών και περίπου στο 8% των εταιρικών δανείων.
Ανά τράπεζα, η έκθεση στον τουρισμό διαμορφώνεται περίπου στο 4,5% για τη Eurobank, στο 4,7% για την Εθνική Τράπεζα, στο 6,7% για την Alpha Bank και στο 7,7% για την Πειραιώς.
Η UBS σημειώνει επίσης ότι η έκθεση στη ναυτιλία παραμένει σχετικά περιορισμένη, περίπου στο 8% του συνολικού χαρτοφυλακίου των τεσσάρων τραπεζών.
Η πιστωτική ανάπτυξη και οι εξαγορές στηρίζουν το τραπεζικό story
Η χρηματιστηριακή διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, εκτιμώντας ότι η ισχυρή εταιρική πιστωτική ανάπτυξη θα συνεχίσει να στηρίζει τα κέρδη μεσοπρόθεσμα.
Παράλληλα, αναφέρει ότι οι πρόσφατες εξαγορές μπορούν να αποτελέσουν σημαντικό παράγοντα αύξησης των κερδών ανά μετοχή και βελτίωσης των αποδόσεων ιδίων κεφαλαίων.
Σύμφωνα με την UBS, οι τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες υπολογίζονται με βάση μοντέλο Gordon Growth δύο σταδίων, προσαρμοσμένο για το κεφάλαιο.
Η έκθεση σημειώνει ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν κινδύνους από το μακροοικονομικό περιβάλλον, τα επιτόκια, την πιστωτική δραστηριότητα, τις κανονιστικές απαιτήσεις και την ποιότητα κεφαλαίων, ωστόσο το συνολικό επενδυτικό αφήγημα παραμένει υποστηρικτικό.
Κάλυψη των ελληνικών τραπεζών και βασικά μεγέθη
| Τράπεζα | Τιμή μετοχής (€) | Κεφαλαιοποίηση (€ εκατ.) | P/TBVPS 2026E | Προσαρμοσμένο P/E 2026E | Μερισματική απόδοση 2026E | P/TBVPS 2027E | Προσαρμοσμένο P/E 2027E | Μερισματική απόδοση 2027E | P/TBVPS 2028E | Προσαρμοσμένο P/E 2028E | Μερισματική απόδοση 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Alpha Bank | 4,11 | 9.506 | 1,19x | 9,75x | 3,1% | 1,10x | 8,85x | 3,7% | 1,02x | 8,38x | 4,0% |
| Eurobank | 4,24 | 15.394 | 1,66x | 9,95x | 4,2% | 1,54x | 9,14x | 5,1% | 1,42x | 8,80x | 5,3% |
| Εθνική Τράπεζα | 15,51 | 14.183 | 1,68x | 10,80x | 5,2% | 1,60x | 9,68x | 6,2% | 1,52x | 9,43x | 6,8% |
| Τράπεζα Πειραιώς* | 9,35 | 11.556 | 1,50x | 9,72x | 5,5% | 1,41x | 9,11x | 6,2% | 1,34x | 8,35x | 7,3% |
| Τράπεζα Κύπρου | 10,00 | 4.360 | 1,78x | 9,99x | 8,4% | 1,81x | 9,94x | 9,4% | 1,83x | 9,29x | 10,1% |
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
