Η απόφαση της MSCI να αναβαθμίσει το ΧΑ από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά επιβεβαιώθηκε, όμως η εφαρμογή της μετατίθεται για τον Μάιο του 2027, αντί για τον Αύγουστο του 2026 που ήταν το αρχικό χρονοδιάγραμμα σημειώνει η JP Morgan.
Η εξέλιξη αυτή προκαλεί δυσαρέσκεια στη J.P. Morgan, η οποία εκτιμά ότι η αλλαγή κατηγορίας θα μειώσει το επενδυτικό ενδιαφέρον για το ελληνικό χρηματιστήριο, παρότι βλέπει ως μικρή «ανάσα» την εννεάμηνη καθυστέρηση.
Σε ανάλυσή της, η J.P. Morgan σημειώνει ότι η μετάβαση της Ελλάδας στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών δεν θα συνοδευτεί από τις μεγάλες εισροές που πολλοί ανέμεναν.
Αντίθετα, εκτιμά καθαρές εκροές ύψους 604 εκατ. δολαρίων, καθώς μόνο τέσσερις ελληνικές μετοχές αναμένεται να περάσουν στον MSCI Europe, ενώ άλλες τέσσερις θα μείνουν εκτός του βασικού δείκτη.
Ποιες μετοχές μπαίνουν στον δείκτη και γιατί η στάθμιση της Ελλάδας μένει χαμηλή
Σύμφωνα με την τράπεζα, οι μετοχές που φαίνεται να πληρούν τα κριτήρια για συμμετοχή στον MSCI Europe είναι η Eurobank, η Εθνική Τράπεζα, η Πειραιώς και η Alpha Bank.
Όπως επισημαίνει, το νέο αποτύπωμα της Ελλάδας στον ευρωπαϊκό δείκτη θα είναι περιορισμένο, καθώς η χώρα θα αντιστοιχεί μόλις στο 0,28% του MSCI Europe, ποσοστό χαμηλότερο από αυτό της Πορτογαλίας, της Αυστρίας και της Ιρλανδίας.
Η MSCI, εξηγώντας την αναβολή της εφαρμογής, ανέφερε ότι «ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά επισήμαναν ζητήματα σχετικά με το χρονοδιάγραμμα υλοποίησης».
Παράλληλα, η ίδια υποστήριξε ότι «διαμορφώνεται πλέον η άποψη μεταξύ των παγκόσμιων θεσμικών επενδυτών ότι η ανεπτυγμένη Ευρώπη λειτουργεί ως μια συνεκτική επενδυτική περιοχή», προσθέτοντας πως η ελληνική αγορά πληροί πλέον τα πρότυπα των ανεπτυγμένων αγορών σε επίπεδο υποδομών.
Η J.P. Morgan βλέπει απώλεια βαρύτητας και επενδυτικής προσοχής
Η J.P. Morgan έχει διαφορετική ανάγνωση της εξέλιξης. Όπως τονίζει, η υποβάθμιση της σημασίας της Ελλάδας μέσα στους δείκτες είναι το βασικό πρόβλημα.
Από μια αγορά με συμμετοχή άνω του 4% στον MSCI EMEA EM, η Ελλάδα αναμένεται να βρεθεί κάτω από τις 30 μονάδες βάσης στον MSCI Europe και περίπου στις 5 μονάδες βάσης στον MSCI World. Αυτό, σύμφωνα με την ανάλυση, σημαίνει ότι λιγότεροι επενδυτές θα παρακολουθούν ενεργά την ελληνική αγορά.
Η τράπεζα υπογραμμίζει επίσης ότι η μετακίνηση από μια βάση επενδυτών αναδυόμενων αγορών, όπου το ενδιαφέρον είναι περισσότερο προσανατολισμένο σε χώρες, σε μια βάση επενδυτών ανεπτυγμένης Ευρώπης, όπου το ενδιαφέρον είναι κυρίως τομεακό, αναμένεται να περιορίσει ακόμη περισσότερο την προσοχή προς τις ελληνικές μετοχές.
Όπως αναφέρει, «κάθε ελληνική μετοχή θα είναι πολύ μικρή μέσα στον αντίστοιχο ευρωπαϊκό κλάδο», ενώ ο νέος ελληνικός δείκτης θα αποτελείται ουσιαστικά μόνο από τράπεζες και όχι από μη χρηματοοικονομικές εταιρείες.
J.P. Morgan: Πλήγμα για τις μετοχές που μένουν εκτός δείκτη
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στις μετοχές που μένουν εκτός, δηλαδή τον ΟΤΕ, τη ΔΕΗ, τον ΟΠΑΠ και τη Jumbo, οι οποίες εκτιμάται ότι θα δεχθούν σημαντικές εκροές.
Η J.P. Morgan εξηγεί ότι τα 108 εκατ. δολάρια εισροών που προβλέπονται για τις τέσσερις τράπεζες δεν αρκούν για να αντισταθμίσουν τις εκροές 712 εκατ. δολαρίων από τις μετοχές που δεν θα περάσουν στον βασικό δείκτη των ανεπτυγμένων αγορών.
Ωστόσο, σημειώνει ότι η ΔΕΗ βρίσκεται κοντά στο όριο ένταξης και, εφόσον υπεραποδώσει έναντι των ανεπτυγμένων αγορών μέσα στον επόμενο χρόνο, οι συνολικές εκροές θα μπορούσαν να περιοριστούν αισθητά.
Η ανάλυση απορρίπτει και το επιχείρημα ότι η συμμετοχή της Ελλάδας στην Ευρωζώνη αρκεί από μόνη της για να δικαιολογήσει την ένταξη στον MSCI Europe.
Όπως αναφέρει, χώρες όπως η Σλοβακία, η Σλοβενία και οι χώρες της Βαλτικής είναι επίσης μέλη της ΕΕ και της Ευρωζώνης, αλλά δεν περιλαμβάνονται στον συγκεκριμένο δείκτη.
Κατά τη J.P. Morgan, ο βασικός στόχος θα έπρεπε να είναι η μέγιστη δυνατή προβολή της αγοράς στους επενδυτές και όχι απλώς η ένταξη σε μια κατηγορία ανεπτυγμένων αγορών.
Η εμπειρία του 2001 και οι αμφιβολίες για το νέο επενδυτικό ενδιαφέρον
Η τράπεζα θυμίζει ακόμη ότι όταν η Ελλάδα είχε αναβαθμιστεί ξανά σε ανεπτυγμένη αγορά το 2001, το ενδιαφέρον των επενδυτών είχε μειωθεί αισθητά. Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, «υποθέτουμε ότι το ίδιο θα συμβεί ξανά».
Μάλιστα, επικαλείται συνομιλίες με την ευρωπαϊκή στρατηγική ομάδα της, σύμφωνα με τις οποίες το ενδιαφέρον των επενδυτών για μικρότερες ανεπτυγμένες αγορές όπως η Νορβηγία, η Ιρλανδία, η Αυστρία και η Πορτογαλία είναι εξαιρετικά περιορισμένο.
Στην ίδια λογική, η J.P. Morgan τονίζει ότι μέχρι στιγμής έχει ακούσει επενδυτές αναδυόμενων αγορών που διατηρούν αυξημένες θέσεις στην Ελλάδα και θα προτιμούσαν να παραμείνει στην κατηγορία των emerging markets.
Αντίθετα, όπως σημειώνει, δεν έχει διαπιστώσει αντίστοιχο ενδιαφέρον από επενδυτές ανεπτυγμένης Ευρώπης που θα ήθελαν να προσθέσουν την Ελλάδα στα χαρτοφυλάκιά τους βάσει των νέων δεικτών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
