Σε αναβάθμιση της Eurobank σε buy, σε υποβάθμιση της Εθνικής Τράπεζας σε neutral, αλλά και σε σημαντική αύξηση των τιμών-στόχων για όλες τις ελληνικές τράπεζες, κατά μέσο όρο κατά 27%, προχωρά η Goldman Sachs, εκτιμώντας ότι ο κλάδος έχει περάσει σε μια νέα φάση υψηλότερης κερδοφορίας και μεγαλύτερης στρατηγικής ευελιξίας.
Όπως επισημαίνει, η εικόνα αυτή στηρίζεται στα ισχυρά κεφαλαιακά αποθέματα, στα πιο ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα των τραπεζών και στο ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον της ελληνικής οικονομίας.
Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, η Goldman Sachs τοποθετεί την τιμή-στόχο της Eurobank στα 5 ευρώ, της Πειραιώς στα 10,50 ευρώ, της Alpha Bank στα 5,10 ευρώ και της Εθνικής Τράπεζας στα 17,50 ευρώ.
Η ίδια η Goldman Sachs επισημαίνει πάντως ότι οι βασικοί κίνδυνοι παραμένουν. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνει μια πιθανή επιβράδυνση της πιστωτικής ανάπτυξης, μεγαλύτερη πίεση στα επιτοκιακά περιθώρια, υψηλότερο λειτουργικό κόστος, ενδεχόμενη αύξηση των προβλέψεων για επισφάλειες ή χαμηλότερη του αναμενομένου παραγωγή κεφαλαίων.
Υποστηρικτικό περιβάλλον για τις τράπεζες με ώθηση από οικονομία και κεφάλαια
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα κατέγραψε τα συμπεράσματά της μετά από επαφές που είχε στην Αθήνα με οικονομικές διευθύνσεις και τμήματα επενδυτικών σχέσεων της Eurobank, της Εθνικής Τράπεζας, της Alpha Bank και της Πειραιώς, ενώ συναντήθηκε και με στελέχη της Τράπεζας Κύπρου.
Η βασική εικόνα που μεταφέρει είναι ότι το περιβάλλον για τις ελληνικές τράπεζες παραμένει υποστηρικτικό, με τη ζήτηση για εταιρικά δάνεια να διατηρείται ισχυρή και την ποιότητα του ενεργητικού να εμφανίζει αντοχές.
Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να προσφέρει σημαντικά στηρίγματα στις τράπεζες.
Η πορεία της ανάπτυξης, η υποχώρηση της ανεργίας, η δημοσιονομική σταθερότητα και η ώθηση από το Ταμείο Ανάκαμψης δημιουργούν, όπως σημειώνει, ένα σκηνικό που ευνοεί την πιστωτική επέκταση και τη βελτίωση των τραπεζικών μεγεθών.
Παράλληλα, η Ελλάδα εκτιμάται ότι παραμένει λιγότερο ευάλωτη από άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης σε ένα ενδεχόμενο ενεργειακό σοκ, αν και οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή παρακολουθούνται στενά λόγω των πιθανών επιπτώσεων σε ενέργεια και πληθωρισμό.
Η έκθεση δίνει ιδιαίτερο βάρος και στο κεφαλαιακό προφίλ των τραπεζών. Όπως αναφέρει, τα επίπεδα κεφαλαίων είναι ισχυρά και προσφέρουν ευελιξία τόσο για μεγαλύτερες διανομές προς τους μετόχους όσο και για πιο στοχευμένες κινήσεις εξαγορών και συνεργασιών.
Η Goldman Sachs βλέπει αυξημένο ενδιαφέρον κυρίως για συμπληρωματικές κινήσεις σε τομείς όπως το bancassurance και η διαχείριση κεφαλαίων, όπου οι τράπεζες επιδιώκουν να ενισχύσουν τις πηγές εσόδων τους.
Alpha Bank: Τα οφέλη από τη συνεργασία με UniCredit και η ανάπτυξη στο wealth management
Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs σημειώνει ότι η τράπεζα ανέδειξε τα οφέλη από τη συνεργασία της με τη UniCredit, επισημαίνοντας τη δυνατότητα που δημιουργείται για ενίσχυση της παρουσίας της στο wholesale banking και για μεγαλύτερη γεωγραφική εμβέλεια.
Παράλληλα, καταγράφεται η εκτίμηση ότι η ελληνική αγορά έχει ακόμη σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης στη διαχείριση περιουσίας, ειδικά καθώς η τράπεζα στοχεύει περισσότερο σε πελάτες με υψηλότερο εισοδηματικό και επενδυτικό προφίλ.
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρή καταθετική βάση και προσεκτική αξιοποίηση κεφαλαίων
Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs τονίζει τη δύναμη της καταθετικής της βάσης, κυρίως στη λιανική τραπεζική, αλλά και τη συντηρητική πολιτική που ακολουθεί στη χρήση των κεφαλαίων της.
Σύμφωνα με την έκθεση, η διοίκηση εμφανίζεται προσεκτική ως προς την κατανομή κεφαλαίων, επιδιώκοντας να ενισχύσει τις διανομές προς τους μετόχους και ταυτόχρονα να διατηρήσει περιθώριο για πιθανές εξαγορές, κοινοπραξίες ή κινήσεις που θα μπορούσαν να δώσουν ουσιαστική παρουσία σε συγκεκριμένες αγορές.
Eurobank: Λειτουργική αποδοτικότητα, τεχνολογία και αναβάθμιση σε buy
Για τη Eurobank, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι το επενδυτικό story στηρίζεται στη λειτουργική αποτελεσματικότητα, στην πειθαρχία ως προς το κόστος και στην παράλληλη επένδυση στην τεχνολογία.
Όπως αναφέρει, η τράπεζα διατηρεί προσεκτική στάση στην ποιότητα του ενεργητικού, ενώ εμφανίζει ισορροπημένο σχέδιο ανάπτυξης με στήριξη από διαφορετικά προϊόντα και αγορές. Η αναβάθμιση της σύστασης σε buy αποτυπώνει ακριβώς αυτή την πιο θετική ανάγνωση των προοπτικών της.
Πειραιώς: Πλεονάζον κεφάλαιο και ευελιξία για ανάπτυξη, εξαγορές και αποδόσεις
Για την Πειραιώς, η Goldman Sachs σημειώνει ότι το πλεονάζον κεφάλαιο που εκτιμάται ότι θα έχει η τράπεζα στο τέλος του τρέχοντος επιχειρηματικού σχεδίου της δημιουργεί σημαντικά περιθώρια κινήσεων.
Η δυνατότητα αυτή μπορεί να αξιοποιηθεί, όπως αναφέρεται, είτε για ταχύτερη πιστωτική ανάπτυξη, είτε για εξαγορές, είτε για υψηλότερες αποδόσεις προς τους μετόχους.
Παράλληλα, η έκθεση καταγράφει ότι οι βασικές δραστηριότητες της τράπεζας συνεχίζουν να εμφανίζουν ισχυρή δυναμική, ιδιαίτερα στις χορηγήσεις προς επιχειρήσεις.
Δανεισμός και καταθέσεις στο επίκεντρο της τραπεζικής στρατηγικής
Η Goldman Sachs στέκεται ιδιαίτερα και στη γενικότερη δυναμική του δανεισμού. Όπως επισημαίνει, το 2026 αναμένεται να παραμείνει χρονιά ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, με κύριο μοχλό τα εταιρικά δάνεια.
Οι τράπεζες εμφανίζονται αισιόδοξες και για τα επόμενα χρόνια, αν και η πορεία του πολέμου στη Μέση Ανατολή παραμένει ένας παράγοντας που μπορεί να επηρεάσει το κλίμα μέσω της ενέργειας, του κόστους χρηματοδότησης και του πληθωρισμού.
Στο μέτωπο των καταθέσεων, η αμερικανική τράπεζα αναφέρει ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης παραμένουν ευνοϊκές.
Δεν διαπιστώνονται ουσιαστικές πιέσεις στο κόστος των καταθέσεων, ενώ οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να δίνουν έμφαση στη σταδιακή μετατόπιση πελατών από τις προθεσμιακές καταθέσεις προς επενδυτικά και αποταμιευτικά προϊόντα υπό διαχείριση.
Πρόκειται, όπως σημειώνει, για μια αλλαγή που αντανακλά και τη σταδιακή μεταβολή της επενδυτικής συμπεριφοράς στην ελληνική αγορά.
Κύπρος: Αγορά με χαμηλό κόστος καταθέσεων και θετικές προοπτικές ανάπτυξης
Η Κύπρος αναφέρεται επίσης ως αγορά με ιδιαίτερο ενδιαφέρον, λόγω του χαμηλού κόστους καταθέσεων και του ευνοϊκού οικονομικού περιβάλλοντος.
Η Goldman Sachs βλέπει θετικές προϋποθέσεις ανάπτυξης, καθώς η αγορά στηρίζεται από χαμηλή ανεργία, καλή πορεία του ΑΕΠ και εισροή επιχειρήσεων που μεταφέρουν εκεί την έδρα τους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
